闪崩这种事，一般我们会习惯性认为是庄股、仙股、没什么基本面的炒作股才会遇到。今天我们的央企中石化却教我们重新调整认知。

原来央企也会闪崩。继续看下去你就知道没那么简单。这里面居然还有国际顶级投行的影子。

午后一则重磅消息传出，可谓是石破天惊，据路透社报道，12月27日中国国有石油巨头中国石油化工股份有限公司（下文简称“中石化”）因巨额交易亏损，已暂停两名高管的交易业务。

（路透社图片，图为陈波）

此消息一出，A股中国石化（600028）跳水大跌逾6%，港股中国石油化工股份（00386）由涨3%翻绿跌逾4%，沪指也随即翻绿。

随之而来的是一桩超级爆料在网络上流传：

国内媒体随即从中石化集团有关人士处证实了该消息，中国国际石油化工联合有限责任公司（下文简称“联化”）总经理陈波和党委书记詹麒近期因工作原因停职，由副总经理陈岗主持行政工作。

中国国际石油化工联合有限责任公司（China International United Petroleum & Chemicals Co．， Ltd．，英文缩写UNIPEC，中文简称联合石化）是1993年2月成立的大型国际石油贸易公司，目前是中国石油化工股份有限公司的全资子公司，是中国最大的国际贸易公司。

要说这张图唯一的毛病，就是把陈久霖的刑期搞错了，事实乃是当时被判四年零三个月。

（图为陈久霖出狱接受采访）

我们再来看爆料中提到的关键词“高盛”、“期权”。

“陈波被高盛忽悠了。”高盛一直是原油的看涨派。高盛预计，布伦特原油将在70美元/桶-80美元/桶这一区间波动。在10月初的时候，高盛显得更加乐观，油价可能直到年底始终超过80美元/桶。

现在我们算个账吧！“联化”在70+买进看涨期权，现在原油价格多少？昨夜大涨10%，也才45左右。这差的到底是有多大？

但玩过期权的朋友也都清楚，如果我赌错了，就是损失期权费（一般是期权名义金额的几个百分点），损失掉几十亿美金是怎么来的？

自媒体Dots机构投资者社区提供了一个线索：zero collar。

国企领导不愿意为买入期权支付期权费，因此投行就设计了一个同时卖出更低执行价格的看跌期权的策略，这样用卖出看跌期权收到的期权费来支付买入看涨期权的期权费，做成零成本，美其名曰zero collar。

这个策略已经流行了很多年，而且主要是推销给我们的国企，由于表面上是零成本，所以一般也容易过投决会。

这个策略会导致风险大量暴露在卖出看跌期权那一条腿上。因为如果执行价格过低，过于价外，就会导致收取的期权费太低，从而不足以支付买入看涨期权的费用，所以卖出看跌期权的执行价还不能太低，那么一旦价格向反方向变动，就会在那一边造成大幅损失。

这么看来，光是撤职已经是轻的了，妥妥的造成国有资产流失啊，再加上今天在A港股的大跌，简直惨不忍睹。

而这已不是高盛们第一次出现在中国企业尤其是财大气粗的国企巨亏的背后。

说两个事，中航油事件和中信泰富事件。

中航油事件：在陈久霖执掌中国航油期间，中国航油净资产由17.6万美元增至1.5亿美元，增幅852倍，市值超过11亿美元，是原始投资的5022倍。然而，2004年底，由于看反油价趋势（大涨时看空），中国航油最终在期货交易中巨亏5.5亿美元。

在2003年时候，中航油的管理层聘请高盛作为公司的投资顾问，为中航油的石油期货交易出谋划策，最后就“顾问”出这么一出悲剧。

中信泰富事件：2008年，在一众国际大投行的怂恿下，中信泰富开始购买一系列基于澳元汇率的外汇衍生品。最终，由于澳元下跌，这批外汇衍生品导致中信泰富巨亏155亿港元，公司董事长、曾经的中国首富荣智健因此请辞，商业生涯就此谢幕。

不少中国人对高盛的情感是极其复杂的，因为在高盛面前，这些中国人简直太好对付了，钱太好赚了。可惜人总是健忘，不去复盘一下就记不得了。

2006年，高盛投入9615万元入股西部矿业，此后就开始不断减持西部矿业。据计算，高盛在一年时间合计减持西部矿业超过1.78亿股，获利高达17.47亿元。

2007年，太子奶集团董事长李途纯与高盛等投行签下一份暗藏对赌合约的引资协议。此后，高盛一面发布中国乳业市场利空报告，一面借势抄底，用严苛的约定迫使太子奶急速扩张，使得资金链本已紧绷的太子奶最终跌向破产深渊。

2005年，高盛刚刚成为工行投资者之时，它还一心为其大唱赞歌，与之前对中资银行业的“唱衰”形成鲜明对比。2013年5月20日，高盛出售其在中国工商银行所剩持股，共套现11亿美元。至此高盛已经清空所持有的全部工行股份，在不计算汇率变化和分红影响的情况下，高盛2006年投入的26亿美元，累计获利已达72.6亿美元。

其实中国人也不是没有多考虑几步，中投证券金融衍生品部总经理张晓东曾在2011年出版过一本名为《起诉高盛》的畅销书。

别的不说，光是看一下本书的目录就足以触目惊心：

据张晓东自述，2009年，他带领的金融工程团队成为国资委套利保值业务的咨询顾问。正是这次临危受命，他成为与高盛、瑞银和美林等国际顶级投行“掰手腕”的勇士。

他分析了央企巨额套期保值亏损合约，提供了合约估值报告，研究报告和监管建议，同年，为中国东方航空公司在原油期货市场上的套期保值交易提供了合约估值，合约重组建议并代理东航与高盛、瑞信和美林进行了多轮重组谈判，为东航减少了上亿美元的损失。

这次经历，让他惊讶地发现国际投行利用金融技术上的优势，在全世界范围内大肆的进行金融欺诈，尤其在中国的欺诈行为最为猖狂和恶劣。他自觉有责任站出来，保护中国企业的利益。

为此，他写了这本书《起诉高盛》：“这次经历给了我很大触动，一是欺诈性质恶劣，二是时间持续非常长，接近十年，三是很多被欺诈企业表现出无知和懦弱。无知是因为自己不懂，懦弱是知道被欺诈后却讳疾忌医，转而变成皇帝的新装。”

与张晓东情结类似的，还有经济学家郎咸平。郎咸平甚至还直言：警惕高盛这个嗜血幽灵。

当然了，中国人一向很聪明，太复杂的剧情我们好像都不太领情，看到惊天动地的通通判定为“阴谋论”。张晓东、郎咸平很快就被精英们丢到了和宋鸿兵（《货币战争》作者）一起的垃圾堆里了。

据人民日报报道，除了撂倒中航油之外，在中国远洋、深南电、南方航空、东方航空、中国国航等企业从事海外期货交易所发生的损失中，均离不开高盛这只“黑手”。

据说当年陈久霖在中国航油事件曝光之后，吐露心声，“纵有千千罪，我心坦然对，竭忠为大众，失误当自悔。”

而此时再回看张晓东那句话：“无知是因为自己不懂，懦弱是知道被欺诈后却讳疾忌医，转而变成皇帝的新装。”