过去，国企改制的时候，我们要防“资产流失”，没想到，现在买卖双方反过来后，要防的东西仍然没变，而且，更加防不胜防。

有统计数据显示，2023年以来，大约有40多家民营上市公司已经或者正在卖给国资，而这些国资接盘的交易中，就有国资委因为没防住而踩坑损失惨重的。

先看一个之前发生过的例子。

今年7月，一家叫奇信股份的上市公司被证监会强令退市，退市的原因是“严重财务造假”。

有多严重呢？

上市之前的3年财报是编的，上市之后，连续5年的财报也是编的，然后又趁着这一切还没被发现，老板叶家豪把自己的股权11亿卖给了江西新余国资委。

结果，叶家豪一上岸，一连串的假财报就暴露了，证监会把奇信股份查了个底朝天，然后做出了强令退市的处罚。

这一退市，江西新余国资委损失的不仅仅是11亿的股权收购款，还有后续追加的9亿投资款，20亿，都相当于新余3个月的公共预算收入了。

本以为低价买了个壳，没想到是高价跳进了个坑，教训太深刻了。

无独有偶，老牌国企葛洲坝也曾差点上了当。

近日，上市公司*ST博天因财务造假被证监会下达了退市警告，简单说，就是他的财务造假行为已经达到了可以强制退市的标准，可能和奇信股份一样被强制退市。

*ST博天全名博天环境，主营污水处理，两年前就已经经营困难了，于是找到葛洲坝谈混改，也就是把控股权转让给葛洲坝，2021年甚至都签定了《股权转让协议》。

当时葛洲坝的实控人可是国务院国资委，要是混改成功，博天环境将摇身一变成央企。

不过，半路杀出了个“程咬金”，中国能建换股吸收葛洲坝，大股东一变，这桩生意也就不了了之了。

然后，博天环境就只得放弃混改，转而走破产重整。

现在看来，要不是中国能建插一脚，难保葛洲坝不会成为另一个新余国资委。

根据证监会的处罚通告，博天环境因财务造假，造成2020、2021年的净资产虚增了近20亿，比当时实际净资产高出1.36倍，相当于凭空再造了一个博天环境，胆子太大了。

而当时也正是博天环境与葛洲坝谈混改的时候，可以想见，摆在葛洲坝眼前的实际是注了水的资产值，如果成交，无异于用买肉的价钱买了白菜。

值得一提的是，寻求国资接盘的博天环境，它的前身本来就是国企。

1995年，马来西亚的集大公司与北京城乡集团合资成立了“博大环境工程有限公司”，承接国内外污水处理项目。

最开始是外资占比70%，国资占比30%，干了3年之后，外资放弃增资，北京城乡集团增资成了控股股东占股75%，外资占股则减少到25%。

2005年，企业MBO改制，管理层拿走了60%的股权，北京城乡集团持股40%。

2010年，又引入了投资机构，北京城乡集团2000万卖股退出，按照当时计算，北京城乡集团确认投资收益467万，账面来看资产没流失。

博天环境是2017年登陆上交所的，到2021年和葛洲坝谈混改，上市也就4年时间就暴雷了，即使从国资退出算起，也就是10年。

怎么说呢，曾经挖空心思要民营化，之后却又一心想要回归国资怀抱，人性在利益最大化面前确实太脆弱了。

曾经央视有个节目叫《道德观察》，里面有句话，到底是道德的沦丧，还是人性的扭曲，如今可以送给股市上这些弄虚作假的上市公司们。

经济学上说，人的本性就是追求利益最大化，但我们需要的是建立一个有序的环境，让人按制度规则追求利益的最大化。

正如某知名经济学家所说，上市公司的规则是证券法，从如今对上市公司违规的处罚来看，并非证监会罚酒三杯，而是规则如此。

或许，是到了该对证券法好好打个“大补丁”的时候了。

来源：“灰鸽观察室”今日头条号