中秋假期，发生了一件大事情，也是亿万中国股民关心的大事情。香港股市，以及美欧股市都出现了大跌。尽管原因不尽相同，但无疑都有国际博弈在里面。特别是事关中美两国的未来选择。一方面，美国毫无节制的加班印刷美元能不能继续起作用？另一方面，狂印美钞背景下的中美贸易增长中国要不要？而这一切，都可以体现在股市的涨跌上！

中秋节前，港股暴跌超800点，对市场蒙上了一层阴影，美股盘前也是跌幅超1%，欧洲股市普跌1%。节日期间，恒指跌3.3%创近8周最大单日跌幅，恒大重挫逾10%。因为过节而幸免的大陆股市，能扛得住吗？这其实需要看几个深层次的问题。

其一，美国的问题是病入膏肓，其财长警告：近5000万长者可能会停止领取社保，美军也无饷可支

9月19日，美财长耶伦在《华尔街日报》的一篇专栏文章中写道：“美国经济学家和财政部的压倒性共识是，如果不提高债务上限，将导致广泛的经济灾难。”同时她警告称，届时数百万美国人可能会手头拮据，近5000万长者可能会停止领取社保，美军也无饷可支。

问题有这么严重吗？的确严重，而且有过之而无不及！

美国的这个雷有点大！显然不是提高债务上限就可以解决的。事实上，简单地讲，提高财务上限就是政府可以借更多的钱，也就是可以印刷更多的美钞，也就可以收割更多的“韭菜”，和中国结合起来说，就可以用廉价印刷的美钞，采购中国更多价廉物美的产品。这个过程，就是我们常说的美元霸权。事实上，这也加大了特朗普一直耿耿于怀的中美贸易逆差。

贸易逆差亦称“贸易入超”。各国家或地区在一定时期内的进口额大于出口额的现象。一般表明一国的对外贸易处于较为不利的地位。所以特朗普要缩小中美贸易逆差。可疫情肆虐之后，问题就来了：由于美国大印钞票采购抗疫物资，中国又生产出售了大量美国急需物资，美国的贸易逆差不仅没有缩小，而是大幅增加！

根据权威数据，2021年第一季度中国对美贸易额增长61.3%，增幅远高于其他贸易伙伴。

说到这里，大家就明白了，如果这个游戏继续下去，美国负责加班加点印钞票，中国负责加班加点生产美国需要的产品，美国似乎扛得住，反正有中国源源不断的廉价产品！

可问题在于，美国的钞票也不能无休止地印下去，所以也就有了美财长耶伦的警告；同时，中国付出污染环境代价的产品（比如，钢铁，主要是中国通过高耗能生产），也不可能一直给美国供应下去，中国本身也在进行一场“低碳”变革。这场变革，显然包括用钢量巨大的房地产，而且早就开始了！

其二，中国的问题是主动挤出“脓疮”，房地产的调控已经很长时间了。恒大地产的雷到底会有多大？

房子是住的，不是用来炒的，这话中央最高层面说了至少超过1年了，如果还看不清楚，继续去炒房，那就怨不得别人了！

事实上，一直说资本要有边界，这应该是对所有资本说的，房地产企业用人民的土地，人民银行的人民币，给人民整了一个高房价，赚的盆满钵满之后，就有了一颗扩张的躁动的心。恒大就是典型的例子。恒大地产、恒大汽车、恒大物业以及恒腾网络等上市公司就涉及面很广，恒大理财更是连自己的高管都介入，刚刚还出现了其高管提前挤兑的风波。

这些扩张的钱从哪里来呢？自然和做房地产一样，老一套，用人民银行的人民币。

据路透社报道，银行业对恒大的曝险相当广泛，根据一份遭外泄的2020年文件，当中显示恒大向超过128家银行及逾121家非银行机构进行借贷；该文件被恒大斥为“凭空捏造”，但许多财经分析师都认真看待，应该不是空穴来风。

社会上就救与不救恒大的呼声极为对立！不支持救的一方认为，自己动辄数千万的年薪心，企业出问题了要国家买单，没门！支持救助的一方认为，必须救助，因为恒大足够大，不久会形成中国整体的金融危机，所以国家不得不救。或者说，恒大已经绑架了政府，不救也得救，救了损失比不救小！

到底中国恒大的窟窿有多大？该公司的2021年中期报告称，截至6月底，其有息负债总额为5,718亿元人民币(890亿美元)，而2020年底为7,165亿元，因为其加强了去杠杆努力。然而，包括应付账款在内的总负债略有增加，达到1.97万亿元，大约相当于中国国内生产总值(GDP)的2%。这个庞然大物救不救，救与不救到底损失有多大，我非专业人士说不清。

但一位资深专家，著名财经人士水皮发文称，中国恒大不会成为中国版雷曼兄弟。因为恒大不会对中国整个金融行业形成系统性风险，更不会形成失控的社会风险。那我看就不要救了，如果足够大，可以“绑架”国家的企业，都由国家买单，对小企业就是不公平的，另外，还要破产法做什么？

其三，中国会放弃赚取加班狂印的美钞， 实施限产反攻吗？尽管会带来一时的困难，但能打击美元霸权，对促进“双循环”和“碳达标”意义重大

因此，恒大的问题，既要放在中美博弈的大局来看，也要放在中国自身优化的高质量发展需求来看。从自身发展来看，中国高房价、高空置率已经是危及人民获得感、幸福感、安全感的大问题。同时，依靠房地产经济，也是一个高耗能经济，前面提到的钢铁就是例子。

因此，恒大这颗雷即便伤筋动骨，也得刮骨疗伤，切不可继续包脓养疮，不然后患无穷！

在国际博弈的视角看，尤其是在澳大利亚大幅度提高铁矿石产量的时候，我们再为美国产生价廉物美的钢铁，那就是受夹板气！

目前，中国的钢铁产量是全球第一，出口量也是全球第一。上半年，我们取消了钢铁出口退税，进行了“碳中和”能耗双控，近期又降低了钢铁产能。

这就有了一个惊奇的效果，那就是直接导致美国进口钢铁的价格，短短几个月就飙升了近两倍。

当然，我们并非仅仅是针对美国的“痛打落水狗”，我们国家的“碳中和”的能耗双控，是一盘大棋，也是对国际社会的国家承诺。如果再有效推高了美国的通胀水平，又打压了澳大利亚的铁矿石，一举两得的情况下，最终可以推动美国通胀不断升温，让美联储不得不尽早拧紧金融“水龙头”，比如加息。而加息之后，美国爆发债务危机，美股泡沫破裂，也就成了顺理成章的事情。那中国就为世界各国打败“美元霸权”做了大贡献！

当然，这样做，中国显然也会遭受损失，甚至一些高耗能的企业要倒闭，但可以肯定的是，损失绝对比美国要小，因为中国是有备而来，美国已经是黔驴技穷。对于恒大，救与不救，就不是什么大事情了！至于说中国股市的风险，就更不用说了，我们大A股什么场面没有经历过，十多年过去了，依然稳稳地守在3000多点，再跌能跌到哪里去呢？

作者：秦安  来源： 秦安战略