美元回流不如预期，除了乌克兰危机，美国可能会开辟第二战场！

 

乌克兰危机现在被搞成了一个闹剧，美国就像那个喊狼来了的熊孩子，天天喊，月月喊，喊到现在，终于让全世界都不信它了。这也从侧面反应了，美国的信誉在急速下滑，说的话已经没人信了。

 

这个事情本来也没那么大的悬念，美国在阿富汗都混不下去，卷铺盖走人了，怎么可能跑到乌克兰去跟俄罗斯干架？嫌命长也不是这么个玩法。说来说去，全世界其实都知道咋回事，不就是美国下个月要加息吗？

 

 

美国要加息，美元要进入紧缩周期，美国要在国内回收流动性，必须让全世界的资本回流，把这个流动性的缺口先补上，不然别人的羊毛还没剪到，自己会先把自己给整崩盘了。而要让全球资本回流，核心就在美元的安全性和收益率，这两点上。

 

在这两点上做文章，美国现在遇到的大问题，跟现在的乌克兰危机一样，就是祖传的招式不太好使，效果不如预期。

 

美国操作的核心原理

 

美国制造乌克兰危机的动机和原理，到底是咋回事？各种说法有很多，其中最有共识的，就是为了美元回流。而这个美元回流，到底是怎么一回事，原理是怎样的呢？我尝试从金融实操的角度，在根本上，给解释一下。

 

我们先说美国为什么要加息？

 

在一般的理解里，就是要控制通胀，因为加息是控制通胀最好的武器。还有一个呢，是为了剪羊毛，因为美国历次剪羊毛，基本都是在加息周期里完成的。其实呢，这两方面的考虑都有，但更重要的，肯定还是后者。

 

但是要通过加息，紧缩美元，剪全世界的羊毛，这里面的每一个步骤都是很严谨的，一步错步步错，一不小心就会搞成羊毛没剪到，自己给整崩盘了。这个崩盘，说的就是美股的风险控制问题。

 

假如你就是美国的操盘者，你现在首先要考虑的，有这么几个问题。

 

美国现在通胀很高，需要加息控通胀，同时美股也在历史高位，加息有可能导致股市崩盘。那么如何在这中间取得平衡呢？这个时候就需要美元回流，通过回流的美元，来补充因为加息导致的流动性减少，从而维护住美股不会崩盘。

 

但是这里又有个问题，全世界的流动性是有限的，美元往美国回流了，就意味着别的地方美元会减少。在通胀压力下，其他国家又不敢随意释放流动性，这就会导致其他地方，有可能会出现局部的流动性危机。

 

这个时候，就会产生美元流动性争夺战。美国需要让美元回流，其他国家则希望美元留在自己这边。那么国际资本，会怎么选择呢？这个选择的依据，就是上面提到的，安全性和收益率，这两个方面。

 

像乌克兰危机，在地缘上，是发生在俄欧之间，这在安全性方面，就给欧洲的国际资本增加了压力。但是从美国的金融视角来看，更关键的，还不是安全性方面，至少在目前来说，可能还不是。

 

更重要的，尤其是在美国加息的前半段，主要是收益率的问题。我们把几个关键参考因素，拉出来一对比，就知道差距在哪，也知道后面美国努力的方向在哪了。

 

对国际资本来说，这个收益率的问题，至少要从正反两个方面，对这么几个因素做个系统的比较，才能确定哪边的收益率更高。正向因素，包括名义利率，市场利率，经济增长率。反向因素，包括货币超发，通货膨胀。

 

我们可以大致比较一下，美国和欧盟在这几个方面的差距，到底差在哪？

 

正向因素方面，美国现在名义利率是0，欧盟也是0，这一点上没有差距。美国现在的十年期国债收益率，是2%左右。欧盟可以参考德国的十年期国债收益率，现在是0.2%。美国2021年的经济增长率是5.7%，欧元区是5.2%。

 

 

在正向因素上，美国综合下来，比欧盟的收益率高了2.3%。

 

再看反向因素上，2022年1月份，美国的通胀是7.5%，而欧元区是5.1%。现在都是准备紧缩，货币超发算是以前的结果，这一块可以先不看，主要就看通胀，美国比欧盟高了2.4%。

 

这样正反一综合，美国的收益率，比欧盟还要低0.1%。这要吸引美元资本回流，说实话会有点费劲，即便下个月美国加息，欧盟不加息，美元和欧元的利差扩大，但是这个吸引力还是差点意思。

 

所以你看美元兑欧元的汇率走势，也能看出点这个意思来，美国在乌克兰危机上，可以说是倾情演出，但用来衡量资本流动的参考因素之一的汇率，却一直没有有效的突破。真金白银，是衡量演出效果的最终标准。

 

 

这么看来，美国不能说失败，但至少是有点不及预期。

 

乌克兰危机之所以说，还未失败，是因为其实它已经发挥了很大的作用，不然的话，这个预期可能还要更差。

 

在美元紧缩的前半段，乌克兰危机的上限是什么？

 

全世界看乌克兰的热闹，主要是集中在会不会打起来。而美国的本意，却并不在此，乌克兰危机到现在，如果还是从金融视角去看，它给美国发挥了关键作用，制造安全性危机还是其次，最主要的是推高了欧盟的通胀。

 

欧盟的能源结构中，最重要的燃料来源，石油占比34.5%，天然气占比23.7%。其中原油进口占比96%，天然气进口依存度83.6%。而在能源进口中，最大的进口国是俄罗斯，占比超过30%。

 

欧盟的发电跟我们不一样，我们主要是用煤，欧洲主要是用天然气，这里面从俄罗斯管道运输进口占一多半，从美国进口的液化天然气占一小半。

 

 

而自从美国开始炒作乌克兰危机以来，原油和天然气的价格，就一直居高不下，因为俄罗斯给欧盟供气的北溪二号，虽然建成了，但是没开通，主要的管道还是要经过乌克兰。这样在乌克兰危机之下，能源价格高涨，算是情理之中了。

 

而能源价格上涨，也快速推高了欧盟的通胀水平，别看欧盟现在的通胀只有5.1%，比美国低了不少，但是要没有乌克兰危机，欧盟的通胀很可能会更低，那美欧之间的利差，可能的结果是，美元应该反过来，从美国流出才对。

 

那现在美元回流虽然不及预期，但是也勉强还可以接受，这里面乌克兰危机发挥了关键作用。而在可预见的未来，随着美国进入紧缩周期，乌克兰危机还得持续，因为这是一颗定时炸弹，最主要的作用，是可以使欧盟的能源价格和通胀水平，维持在高位。

 

这是美国维持美欧利差的一个核心辅助，所以说乌克兰这颗棋子，一时半会还闲不下来。而乌克兰真正的危机，只有一种情况，就是等到明年，美国紧缩进入后半场的时候，如果美元回流全面失败，那美国可能会气急败坏之下，利用乌克兰制造真正的战争冲突。

 

当然目前来看，这个概率还是不大的。我在之前说的就是这个意思，美俄之间，在现阶段，有高油价这个利益交集。在这种情况下，乌克兰危机，其实存在一个上限。

 

那就是在极限情况下，可能转化成乌克兰内战，即乌克兰政府军和东部的亲俄州，分别在美俄的支持下，在乌克兰内部打起来。

 

 

但是由于美俄都无法承受战争失控的风险，这样的冲突，可能就是一种雷声大雨点小的战争，把规模控制在各自需要的范围内，以最小的成本，发挥最大的作用，在不会导致局势失控的前提下，为各自的战略利益服务，可以说是一种茶杯里的风暴。

 

这大概是乌克兰危机，后面所能发展的上限。即便美国把这场茶杯里的风暴，发挥到极致，以现在的情况看，也有可能难以达到它想要的预期。

 

在这种情况下，美国如果还有余力，可能会考虑开辟第二战场。

 

金融视角下，第二战场在哪？

 

我们看美国和欧盟之间，收益率的主要差距，现在就是通胀因素。美国要给欧盟开药，那还得找准欧盟的命根子在哪。

 

很显然欧盟的能源依赖进口，而且俄罗斯是最大的进口来源，搞乌克兰，这就是抓住了欧盟的一个命根子。那欧盟在其他方面，还有哪些薄弱环节，是美国有机可乘的呢？

 

我们先看一下，欧盟的前十大贸易伙伴，这里面总归能看出点问题来的。在2020年，欧盟的前十大贸易伙伴，分别是中国、美国、英国、瑞士、俄罗斯、土耳其、日本、挪威、韩国和印度。

 

 

这里面我们可以按照区域分下类，中日韩+印度，这是在亚洲远端的国家。英国、瑞士、俄罗斯、土耳其、挪威，这是在欧盟核心区周边的国家。美国则属于美洲国家。

 

这里面要说薄弱环节，最薄弱的是跟俄罗斯的能源合作，这碗菜现在已经上桌了。那如果要开辟第二战场，你会怎么选择呢？

 

如果真的是战争，那巴尔干半岛，科索沃和塞尔维亚可能还是有挑事的机会，但是实际上，这都挺费钱的，也就是成本高，美国也不一定还能有1999年的影响力。而如果把着眼点，放在金融上，放在推升欧盟的通胀上，那可能考虑的方向就不一样了。

 

这里面有两个点，是欧盟的薄弱环节。

 

第一个薄弱环节，是亚欧货物贸易的海运通道，安全是由美国掌控的。这里面最关键的就是一些海峡和运河。比如马六甲海峡，苏伊士运河，这是亚欧海运通道上，最关键的两个节点。而去年，苏伊士运河，堵过一次。

 

据数据统计，经航苏伊士运河的船只平均每个月在1550艘左右，相当于50艘/天；2020年，大概有18597艘船经航苏伊士运河；其在船只运输总量中，货物运输通过苏伊士运河的散货船占比30%，集装箱船舶占比25%，油轮占比15%；南北贸易中，北向货物贸易是南向货物贸易的两倍。

 

如果这里再堵上一次，那么从亚洲往欧洲去的货物，就得走非洲的好望角绕道，差不多要多走十天，时间成本，运输成本会增加。当然了，走苏伊士运河，本来也要收费，这个成本增加可能主要是短期影响，长时间综合下来也可以抹平。

 

 

但是，这里必须有个但是，如果好望角出现大规模的海盗呢？有人印象里，海盗主要在亚丁湾，但实际上，好望角也是海盗高发区。海盗，有的时候跟恐怖分子有点像，哪里有需要，哪里可能就会出现。

 

第二个薄弱点，是土耳其。土耳其被欧洲媒体称为“欧洲的工厂”，每年向欧盟大量出口汽车、家电、服装、钢铁等，土耳其是欧盟的第六大贸易伙伴，排名在日本，韩国，印度之前。而且土耳其也是欧盟最主要的投资目的地之一。

 

2021年土耳其出口总额达到了2253.68亿美元，较上一年增长了32.9%，创下历史新高。其中近一半出口产品的目的地为欧盟国家，对欧盟国家出口额较上一年同比增长33%，其中德国是土耳其第一大出口目的国，土耳其对德出口额达到193亿美元。

 

但是众所周知，这两年土耳其情绪不太稳定。土耳其1月份的通胀率是48.7%，你没看错，就是这个水平。一般来说这就是妥妥的恶性通胀，你要说土耳其国内没矛盾，那是不可能的。这么下去，埃尔多安只能中午当总统，因为早晚得出事。

 

 

而对外转移矛盾，就是一个可能的选项，至于方式方法，只要有心，可以随时随地因人而异的创造出来。土耳其的外债，大部分来自于欧盟国家，现在土耳其货币贬值厉害，如果有机会转移矛盾，又可以赖账，谁不想试试呢？

 

一个有情，一个有意，美国跟土耳其之间，只隔了一个埃尔多安。他们之间会不会不计前嫌，而因为共同的利益，最后走到一起，就看美国的缘分了。

 

这两个点，美国要是敢下药，那欧盟的通胀飙升，会立竿见影。除此之外，在欧盟内部，推动卡车司机罢工，推动物价上涨，凡是能推升通胀的事情，对美国来说，也都是不错的选择。

 

美国如果能成功开辟第二，甚至第三战场，那美元在紧缩的前半段，可以高枕无忧了。

 

最后

 

目前来看，美国在欧洲开辟的第一战场，效果是不够的。后面怎么选择，既要看美国的需要，也要看美国的能力。从乌克兰危机折射出来的，是美国的控制力，现在已经大不如前了，心有余而力不足的情况，更多体现在看不到深处。

 

当然，有的人把煽风点火，也当做一种实力的体现，为了自身的利益，固然可以不择手段，但是国家也是如此，上帝给你的礼物，都是暗中标好了价格的。透支国家信誉，去操弄世界，这并非一个国家的正道。美国当年攻击苏联的那些毛病，如今全在自己身上体现了。

 

战略上的得失，需要时间去检验，也终究会在时间中兑现，出来混，迟早要还的。

 

 

文章来源于六爷阿旦 ，作者阿旦 投资与生活