疫情发生后，尤其是拜登新政府上台后，一轮接一轮的疯狂印钞刺激行为，已经明显显现恶果。美国劳工部公布了一组数据，在今年4月份，美国CPI（消费者物价指数）大涨4.2%，创下了金融危机以来的最高增速。在剔除掉食品与能源以后，美国的核心CPI环比增加了0.2%，这个增速也创下了1982年以来的最大增幅。

笔者认为，中国要高度关注美国通胀情况，合理利用。

我们可以先看如下几则信息：

一、美国4月份PPI数据大增超过预期

在美国CPI数据大超预期引发美股大跌后，PPI数据成为投资者关注的另一焦点。美国劳工统计局发布的数据显示，美国4月整体PPI同比增长 6.2%，创该机构自2010年开始跟踪数据以来的最大涨幅，此前市场预期5.8%。剔除波动性较大的食品和能源的核心PPI同比上涨0.7%。进一步剔除贸易，核心-核心PPI的同比增幅达到了4.6%，同样创出了有记录以来最高水平，高于预期的3.8%。推动4月份美国PPI上涨的主要因素是——反映钢铁产品价格的分项指标跳涨了18.4%。PPI指数跟踪生产成本变化。新冠疫情后复苏带来的供应瓶颈和短缺已经导致大宗商品价格飙升。同时，劳动力成本也开始上升。除非公司转嫁成本并提高生产率，否则利润率将面临威胁。贝莱德全球固定收益首席投资官RIEDER表示，在PPI数据公布后，未来几个月将看到令人印象深刻的通胀数据，市场将出现难以置信的物价压力；美联储需要缩减购债规模，逐渐减少系统中的流动性。但道琼斯旗下媒体MAKETWATCH文章称，PPI价格上涨并不总是未来通胀的征兆，企业提价或降价有很多原因，他们并不总是想将更高的成本转嫁给消费者，但这次不同了。PPI从去年开始大幅上涨，表明更广泛的通胀即将到来。现在，最大的问题是通胀将持续多久，美联储或许不得不在计划之前提前加息。如果通胀不能如期消退，美联储的经济复苏计划将同样受阻。

二、美国“新债王”称美国通胀率实际已达8%

5月18日，在远超预期的美国CPI数据公布后，有着美国“新债王”之称的“双线资本”创始人兼首席执行官、亿万富翁冈拉克认为，市场现在有理由担心通胀。他表示，这是CPI多年来，甚至可能是其整个职业生涯中“最大的失误”。冈拉克表示，双线资本的模型显示，通胀“可能在未来几个月走高”，并可能在7月见顶。他认为，CPI是“一种错误的概念”，例如过去12个月用来计算住房通胀的业主等价租金上涨了2%，但房价中值上涨了17%。因此，如果用房价代替业主等价的租金，通胀率实际上是8%。冈拉克提到，美联储声称通胀是“暂时的”，但这可能是“美联储试图让投资者进入这种临时性言论的洗脑机制”。他指出，美联储官员们明白，如果市场恐慌浮现，投资者不愿吸纳美国长期国债，这将迫使收益率急升，势必打乱联储坚持维持利率不变的部署。近日，由于美国4月惊人的CPI数据，有多位专家对美国未来的通胀形势表达了悲观的看法。沃顿商学院教授Jeremy Siegel日前在接受CNBC采访时表示，如果美国继续以目前这种速度供应货币，那么，20%的通胀率有可能在未来两三年里轻松达到。他提到，仅仅在今年，美国的货币供应量就增加了将近30%。基于同样的考虑因素，Jeremy Siegel表达了对于美国股市的乐观看法。他认为，正是由于当前这种货币和财政宽松，美国股市还能维持涨势。

三、美国房价已飙升至2008年金融危机前的水平

继高盛之后，德意志银行首席分析师吉米·里德近日也发布研报表达了他对于美国房价的担忧，称当前房价飙升水平几乎已经与金融危机前无异。他表示，当前来看，美国房价距离历史高点不到1%，且高出疫情前的平均水平10%，这样的数字将成为一个“巨大的担忧”。里德指出，疫情期间全球多个国家都出现房价飙升的现象，大规模经济刺激以及超低的利率、对于更大空间的需求、以及有限的供应创造了一个疫情前难以预测的繁荣景象。考虑到通胀因素，里德指出，1999年的美国房价实际上与1894年的一样。而在此后七年，美国房价经通胀调整后飙升了逾60%，此后又在房地产泡沫破裂时暴跌35%。当前来看，美国房价又一次飙升了约55%。此前，高盛分析师罗尼•沃克也警告称，随着经济复苏加快，美国失业率将大幅下跌，而房地产市场供需持续失衡将在今明两年带来两位数的房价上涨，房价升值的5%-15%将被传导至通胀。高盛的模型预计，2022年底前住房通胀同比涨幅将达到3.8%，2023年将超过4%。这意味着房价的上涨速度将远远快于2006-2007年的房地产泡沫。全美房地产经纪人协会（NAR）5月11日公布的数据显示，由于买家争夺紧张的房源，第一季度美国独户住宅中位数价格同比上涨16.2％至31.92万美元，涨幅高于去年第四季度的14.8%，为自1989年来的最高值。

四、机构预计美国通胀将在5月达到峰值

近期美国远超预期的4月CPI给全球市场带来了巨大的扰动。高盛近日发表研报表示，尽管美国4月CPI报告之中存在人们期待已久的经济重启利好因素，但通胀数据出人意料的程度，叠加薪资增速和PPI“爆表”，加大了美国通胀短期和中期的风险。由此，高盛预计，美国核心PCE（个人消费支出）通胀将在5月达到2.8%的峰值，到年底则将回落至2.25%。这一最新预期较此前的5月2.5%、年底2.05%均有所上调。针对4月数据，高盛认为，美国当月核心CPI增速达到1981年以来最快，核心商品通胀环比增速创历史新高，二手车和机票价格分别创下68年和39年新高。自2020年2月以来，几乎所有主要的CPI组成部分价格变化均在正区间内，只有三个例外——公共交通、酒店和服装。高盛指出，如果上述三大指标正常化，很有可能在未来几个季度将美国核心CPI通胀再推高0.3个百分点。针对PCE指标，高盛认为，对疫情较为敏感的几大分项在今年晚些时候还有2个百分点的增长空间，这将在年底前把整体核心PCE通胀再推高0.15个百分点，为上述CPI潜在增幅的一半。高盛指出，虽然商务旅行仍未复苏，可能会推迟酒店价格正常化，并减缓机票价格的反弹，但在其他大多数对疫情较为敏感的类别当中，消费者需求已经出现显著反弹。

五、美国官员考虑降低进口关税应对通胀上升

美东时间5月14日，当被问及降低关税是否有助于解决商品短缺和通胀问题时，白宫经济顾问委员会主席塞西莉亚·劳斯（CECILIA ROUSE）表示，“我们的贸易代表正在综合考虑所有这些因素。”疫情担忧之下，美国民众对消费品和其他产品需求强劲，导致从美国木材到计算机芯片都出现严重短缺。对大宗商品的强劲需求以及由此导致的价格上涨，是引发美国通胀担忧的因素之一。美国是全球最大商品进口国，2019年进口量约为2.5万亿美元，任何旨在缓解短缺和高价格的关税削减都可能产生广泛影响。根据美国彼得森国际经济研究所（PIIE）的数据，美国目前对从中国进口的商品平均征收了19.3%的关税，对世界其他地区进口的商品平均征收了3%的关税。美国劳工部的报告显示，钢铁产品的大幅上涨推动了4月生产者价格的巨大涨幅。另外，汽车、住房和电脑价格上涨会侵蚀人们收入，并可能使美国经济复苏偏离轨道。拜登政府在很大程度上仍受制于特朗普政府的税收政策，这增加了从国外进口的钢铁和铝等商品的成本。目前为止，白宫一直认为通胀迹象只是短暂的，但两党议员和企业都呼吁减免这些关税。上个月，一近40名美国参议员组成的跨党派团体要求美国贸易代表署（USTR）代表TAI启动一项程序，旨在令美国企业从特朗普对中国商品征收的关税中获得豁免。

相信大家看到上述信息后，不用我分析，都能判断出美国疯狂印钞已经出现较为严重的通货膨胀，及已经产生较大的通货膨胀预期。

我们一直在喊，防范美国利用美元全球全球化疯狂印钞攫取中国物质财富。中国在面对美国疯狂印钞以纸换物的情况，中美两国间的进出口往来情况又是如何？

海关总署数据显示，2021年前4个月，我国对东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴进出口均增长。美国为我第三大贸易伙伴，中美贸易总值为1.44万亿元，增长50.3%，占12.4%。其中，对美国出口1.05万亿元，增长49.3%;自美国进口3930.5亿元，增长53.3%;对美贸易顺差6538.9亿元，增加47%。

中国海关总署公布的数据显示，2021年1—2月，中美贸易额较2020年同期增长81.3%，约1098亿美元。在中国所有贸易伙伴中，美国是涨幅最大的。其中，中国对美国的出口额增长87.3%，达805.3亿美元；中国自美国进口额为292.7亿美元，较2020年同期增长66.4%。

2020年，中国再次成为美国第一大贸易伙伴，中美贸易额高达5 867.2亿美元。2020年11月，中国对美国出口额达到46.1%的高增速。

从上可以看到，美国疯狂印钞背景下，美国从中国进口货物的增速是远高于其他地区的增速的，这和美国疯狂印钞的关系是直接的，美国自己的生活物资并不会随着印钞也大幅增加产量，还是需要向中国这样的生产大国购买。相信中国也看到美国以纸换物不劳而获得现实情况，我们需要认真总结我们近段时间应对美国疯狂印钞疯狂从中国进口货物的利弊，只有宏观的更智慧更系统的应对，才能让中国在这场金融的大博弈中更加合理英明应对。

我们需要高度重视上述信息，不但总结完善做法……

（作者系昆仑策研究院研究员；来源：昆仑策网【原创】，作者授权发布；图片来自网络，侵删） 

     【昆仑策网】微信公众号秉承“聚贤才，集众智，献良策”的办网宗旨，这是一个集思广益的平台，一个发现人才的平台，一个献智献策于国家和社会的平台，一个网络时代发扬人民民主的平台。欢迎社会各界踊跃投稿，让我们一起共同成长。

　　电子邮箱：[email protected]

　　更多文章请看《昆仑策网》，网址：

　　　　http://www.kunlunce.cn

　　　　http://www.kunlunce.net