自2016年11月以来，在短短三年多间，美国联邦债务赤字增加了3.2万亿美元。

截至1月25日，美国联邦债务总额高达近23.21万亿美元。而正在美国债务不断爆表的节骨眼上，事情突然起了变化。路透社当地时间1月23日报道，美国财长努钦当天在瑞士达沃斯世界经济论坛表示，美国联邦无法维持赤字在当前水平的增长，将不得不放慢美国联邦支出速度。

而美国财政部这一发行美债的部门对债务赤字或将收紧，则表明，美国目前的债务经济模式或不可持续。我们曾提及，在过去的11年中，美国联邦每借1.85美元的债务才产生了1美元的GDP增长，这是美国经济史上最高的债务与GDP之比。

这也是过去半个多世纪以来，全球许多发达市场高度依赖债务而发展经济的缩影。而与美国联邦债务高得惊人相似的是，美国几乎各行各业和美国消费者也都充斥着大大小小的债务，例如，美国70%的消费都是由债务引发的。这就意味着，美国经济爆发债务危机的风险较大。

以美国的页岩油企业为例，日前意外的事情再次发生。根据海恩斯和布恩律师事务所汇编的数据，2019年美国的页岩油气公司破产率上升了51％，达到65件 。而自2015年以来，这上述部门记录，美国大页岩油气破产案总数达到402件。而这背后则是美国页岩企业债务高得惊人。

值得注意的是，数据显示，这些破产所涉及的债务在2019年比2018年增加了一倍，达到350亿美元。自2015年以来，这些破产申请中列出的债务总额达到2070亿美元。下图显示了自2015年以来这些破产涉及的累计债务总额。

与此同时，还不包括美国页岩企业相关股东遭受的更大损失，这些损失在破产之前的几年中大部分消失了，因为相关股票逐渐变得一文不值，然后可能在破产法庭上被清算。

不仅于此，据卡利尼什能源顾问公司分析，到2023年，美国将有2400亿美元的长期与能源生产有关的债务到期，而其中至少约90%与页岩油有关。而上述这都还是到期债务，而不是全部债务。分析师称，最终美国页岩油业或需要付出90亿桶页岩油的产能来还清全部的债务，这几乎相当于10年来的产能。

对于美国页岩行业的债务风险，Zerohedge数周前就报道称，美国页岩油存在庞氏金融骗局或正被揭开的可能。要知道，美国页岩革命是资金和华尔街炒作的结果，真正以开采石油为目的的页岩企业目前还远没有过高的利润空间。毕竟在人类探寻能源进程中，页岩技术目前是一项高成本的课题。

例如，页岩工业从30级到60级到70级，这需要更多的管道、水、沙子、水力压裂化学品，还有不计其数的金钱。这就解释了，前面提及的美国页岩领域的债务现象。数据显示，页岩油公司的背后基本都是一些投资性质的公司，他们往往把公司业务做大后会通过出售来变现。这也是为什么越来越多的美国页岩企业破产了。

说到底，这是美国该领域高度依赖债务而隐藏的风险。那么，美国为什么还大力发展页岩油呢？我们曾分析，美国急需通过大量原油出口换取变现通道，以对冲其每年高达万亿美元的赤字。

此外，相比于美国能源领域，页岩企业深陷债务困境，在美国最普遍的消费者层面的债务问题就更加明显。美联储稍早前发布的关于美国家庭经济状况的报告（对超过12000人调研）发现，仍有接近一半数量的人（40%的调查者）表示他们拿不出400美元的现金能用于急用，或者需要借钱或卖东西才行。

而对于美国债务经济模式的实质，“新债王”Jeff Gundlach三周前警告，美国的债务规模已经超过了名义GDP，意味着如果不是债务增长，美国的经济会是负增长。与此同时，长期阅读BWC中文网的读者朋友们知道，美国向全球兜售美债而维系其经济运转的模式并不可持续。因为越来越多的全球主要买家都不再青睐美债。

另一个意外的事是，根据美国财政部日前公布的国际资本流动报告显示（美债持仓数据报告按惯例会有两个月的延迟），全球主要央行都在大幅度的净抛售，已连续15个月减持美债，在此期间总共抛售近3895亿美元的美债。

更加意外的是，自2018年6月至2019年11月间，中国（内地）共抛售了约1043亿美元的美债。累计抛售逾千亿美债的规模远超德国持有798亿美债的总量。

无独有偶，华尔街商品大王、亿万富翁吉姆·罗杰斯认为，在庞大的债务问题重压下，美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机，而主动权掌握在大买家手中。（完）