处于扑朔迷离的舆论风暴之中，海航的任何消息都会引起舆论的强烈关注，往年不见中国民营企业榜单的海航，以去年营业收入3523亿元的绝佳成绩，甫一出现就位居中国民营企业榜单第四名，这次排名活动由全国工商联与山东省政府联合举办。

　　在财经界的印象中，海航一直都是地方国企，海南省政府理应是当之无愧的第一大股东，当年海南省航空公司成立，其注册资金由海南省政府全额出资，初期的银行信贷，也是由海南省政府相关部门全额担保，在海航艰难的发展过程中，海南省政府也是举全省之力来支持海航的发展，先后把三亚凤凰国际机场、海口美兰国际机场、海口大英山老机场全部划给海航，纵观海南全岛，海航几乎只用很少代价或是无代价，就占据了大片大片的开发用地和优质海滩资源。

　　可以说，在海航最艰难的时候，总是没有离开过地方国资的背景，也享受了国企的一切好处。有意思的是，在海航最风光最牛逼的时候，海航摇身一变成为了海内外最知名的私企，特别是近年来，海航在西方世界大举收购，使得资本市场一片哗然，海航创始人陈峰放言：再过几年，海航将跻身世界500强前10，这意味着海航的收购兼并还将成倍数增长。只是财经界乃至资本市场一直迷惑不解：海航数以百亿美元的并购资金从何而来？无论的是银行信贷还是信托发债都不足以募集如此惊人的资金，其主营业务收入甚至连维持正常经营都困难重重，海航的财务指标一直徘徊在红线上下。

　　今年7月，海航集团对外公布的一份声明中，海航集团公开声称自己是一家私营企业，“虽然海航集团是一家私营公司，没有义务披露股权结构，但我们尊重并认同这方面的信息透明度要求。”海航集团表示，计划每年更新集团股权结构信息。

　　海航集团当时是为了回应外界对股东名单的质疑，同时公布的股权结构显示，海航集团的大股东为慈航基金会，由海航集团的股东捐赠产生，持股超过52.55%，由海内海外两个基金会分别持有，其中海外基金会2016年在美国纽约注册成立，持有海航集团29.50%股权，海航集团称是为了方便海外业务和境外公益类活动。

　　另外12个自然人持有海航集团47.5%股权，海航控股（600221）持有0.25%。12名自然人股东均为海航集团创始人和高管，其中陈峰、王健均持股14.98%，为最大自然人股东。

　　通过工商资料查到的情况，海航集团的股权路径如下：海南省慈航公益基金会持有65%盛唐发展（洋浦）有限公司股权，盛唐发展持有海南交管控股有限公司50%股权，海南交管持有70%海航集团股权。和上述海航集团披露有所不同，估计海航集团所披露是穿透之后的情况，或者最近又有所变动，而工商资料未来得及变更。

　　海航集团在上述7月的声明中称，所有股东承诺在离职或离世时向慈航基金会捐赠其所有股份，慈航基金会在海航集团的持股比例会继续增加。至于这个境内外私人持有的庞大基金，将来的性质是什么，资金的用途是什么？海航并没有明确表述。这纸声明，也并不意味着海航股东个个都是活雷锋。

　　早在2015年11月13日，海航系旗下海航投资（000616）、渤海金控（000415）等7家上市公司同时公告，海航工会不再作为海航集团实际控制人，海南交管控股有限公司为海航集团控股股东，慈航基金会为海航集团实际控制人。

　　资料显示，2009年8月以来，海航集团一直被监管部门要求梳理其控股权问题，“海航工会”长期担任海航系上市公司实际控制人，海航集团的方案是成立慈航基金会，将海航工会持有的股权捐赠给慈航基金，最终慈航基金成为海航集团的实际控制人。

　　今年5月2日，海航集团旗下的奥地利投资公司宣布已增持德国最大商业银行德意志银行股份，持股比例升至9．92％，成为这家德国最大银行的最大股东。根据德银监事会3月份发布的公告，海航集团旗下的奥地利夸德拉特投资公司创始人兼首席执行官亚历山大·许茨将作为海航集团代表，进入德银监事会。

　　海航靠海南省政府提供的1000万人民币起家，发展成为囊括航空、酒店、金融、物流和生态科技等多业态的大型跨国企业，资产规模超过万亿人民币，近年来，更是在海外攻城掠池，动用了至少500亿美元用于收购兼并海外资产。截至2016年末，海航集团纳入合并报表范围的子公司有725家。

　　财经界一直在质疑海航靠什么来支撑如此庞大的海外收购，海航的钱究竟从何而来？

　　（来源：“慎说新知”微信公号）

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