风铃：去美元的最佳窗口期——俄乌战争点评 - 昆仑策
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风铃：去美元的最佳窗口期——俄乌战争点评
2022-03-27
中美对决是当今世界的主要矛盾。美国使出浑身解数也压不住中国的蓬勃兴起，被战略焦虑折磨得发狂的美国开始搅动台海风云，触碰中国的红线。在台海挑衅中国，必将遭到中国的猛烈反击，国力严重透支的美国会在一场与中国的直接较量中彻底败下阵来。这就是大变局的主线。
经济病入膏肓的美国本该实行战略收缩，奥巴马、特朗普、拜登都试图实行某种战略收缩，但是对霸权的迷恋和两党恶斗导致的决策机制的僵硬，使美国一次又一次做出了错误的战略选择。今天美国在欧亚两线同时对撞中俄，试图全面封堵挤压中俄的战略生存空间。进退失据的美国没有一个清晰的战略，而只有一个执念：反俄反中！美国持之以恒的自不量力终于引爆了俄乌战争，暴露了纸老虎的本色！还需要多少证据，我们才会相信世界已经步入后美国霸权时代？
俄乌战争是对美国主导的后冷战世界秩序的全面冲击。不管结局如何，这场战争已经彻底改变了全球地缘政治格局。俄乌战争对旧全球化的冲击是中国主导创建新全球化的历史性机遇。
下面就来梳理一下这场大变局的来龙去脉，看看美国是如何从霸权的巅峰一步步走向末路的，以及收台之前我们必须做好哪些准备。
资本主义从来就是全球化的。二战前的全球化是列强对全球市场的瓜分垄断和对资源财富的武装抢劫。二战后的西方凭借资本和技术优势，占据了全球产业链和供应链的高端，迫使后发国家成为原材料及廉价劳动力的供应方和西方商品的倾销市场。战后初期的西方，通过对后发国家的资本和产品双输出，重建了全球经济金融秩序，获得了产品定价权和标准制定权。
1970年代席卷西方的滞胀迫使更多的欧美企业向外转移产业链，以获取更高的利润来应对经济危机。1980年代里根-撒切尔的新自由主义经济政策开始给金融业松绑，金融业凭借无与伦比的挣快钱优势，挤占了实体经济的资源，加剧了产业空心化，迅速拉大了贫富差距，欧美社会内部矛盾全面激化了。
为了转嫁国内危机，跨国集团加速转移产业链。依托世界银行、国际货币基金组织和评级机构等国际金融机构的影响力，加上学界媒体的鼓噪，美国政府向全世界大力推销的“华盛顿共识”在发展中国家大行其道。其核心政策取向是：尽量减少政府干预，实行汇率利率自由化，贸易金融自由化，企业私有化，紧缩银根，实现财政收支平衡。最著名的政策是为俄罗斯和中东欧量身定制的“休克疗法”。这些“转型国家”和众多拉美国家，以为融入了西方主导的全球产业链和供应链就会带来繁荣，因此接受了“华盛顿共识”，全面开放了金融，西方的剥削重点也转向了金融领域。
“休克疗法”的灾难后果众所周知，美元剪羊毛模式则开启了新的金融剥削周期。所谓“中等收入陷阱”就是美元陷阱。西方的金融吸血模式不仅给全球经济带来了灾难，对内也造成了愈演愈烈的产业空心化。美英80%的GDP是服务业，这种畸形的经济结构面对疫情不堪一击。
总之，二战后美西方主导建立的经济全球化，本质上是全球规模的新型金融剥削和产业链剥削，获益最大的是金字塔尖的跨国资本集团和后发国家中的亲西方势力。这种全球化模式对西方和发展中国家的广大民众都是不公平不合理的，且风险极大。这种扭曲的全球经济金融秩序，特别是以新自由主义经济学为理论基础的全球化，引发了一次又一次的全球金融危机。越来越多的发展中国家认清了新自由主义全球化的欺骗性，开始寻找新的出路，改革成功的中国正在成为榜样。
正是在此背景下，美元主导的国际货币体系进入了风雨飘摇的尾声。美元的结局早已注定，因为美元体系的运行逻辑源自一个无法克服的“悖论”。
二战结束时的美国是最大的工业制造国、贸易国和债权国，美国因此成为西方阵营的领导者，美元也成为全球结算和储备货币。布雷顿森林体系规定，美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，这等于是一个新型的全球化的金本位制。黄金是稀缺商品，在生产力高度发达、国际贸易极度繁荣、各国都拥有法定货币的时代，用稀缺商品做锚的货币体系注定失败。
理论界一般用“特里芬悖论”为美元辩护。其实原始版的“特里芬悖论”是对美元发出的警告。特里芬教授认为，美元要提供充足的全球离岸流动性，就会导致美国长期贸易逆差，美国的黄金储备就会不断流出，这就产生了一个自相矛盾的困局：如果美国扭转逆差为顺差，美元与黄金的汇率会保持稳定，美国也能维护对黄金的刚性兑付承诺，但是美元的国际供给将不能满足全球贸易的需求；如果美国放任自己的逆差不管，美元的国际供给问题虽然解决了，但由此积累的海外美元资产势必远远超过美国的黄金兑付能力。这种两难困境使布林顿森林体系只运行了27年就崩溃了。
可笑的是，特里芬教授指出美元与黄金挂钩必然失败，后继理论界却将特里芬教授的理论改头换面，说正是因为勇于承担债务，美元才能充当全球储备货币，美国无限膨胀的外债反而成了“美元不可替代”的理论依据。这就是所谓的“新特里芬悖论”。摆脱了黄金束缚的美元如脱僵的野马，今天的美国贸易逆差没有最多只有更多。
国际收支平衡原理：经常项余额=金融项余额。这个国际收支衡等式是当代全球贸易的万有引力定律。贵金属货币时代或贵金属本位制时代，逆差国的贵金属会不断流出，这天然制约了国际贸易失衡。布雷顿森林体系解体后，世界进入与贵金属完全脱钩的法定纸币时代，贸易失衡部分靠逆差国给顺差国打白条，而这个差额是无法得到最终清偿的。翻成大白话：你家的钱不能直接拿到我家来花，否则各国会比赛印钞，自己都不用生产了，直接印钱去别人家买东西就好了。
流行说法是美国“印钞买世界”，现实中根本没有那回事，因为国际贸易是两次结算，第一次结算是贸易商之间的结算，第二次结算是货币之间的兑换。所有的贸易差额都会回归本国在岸货币，因为企业日常运营使用本国在岸货币。这等于说，在国际贸易结算平台上，以国家作为结算单位，一国有多少钱是公开的，因为外汇市场的交易是一买一卖两个动作同步完成，手中没有外汇，就没有办法接本国货币的卖盘，也就无法保护本国货币的汇率。想偷偷印点在岸货币塞到外汇交易平台上，是塞不进去的。在岸货币不能直接转换成离岸货币。离岸货币只能从国际贸易中挣来，挣不来就是逆差，反映在离岸货币平台上，就是对外负债。
处理国际贸易中的差额部分，中日韩等亚洲国家是由央行收储外汇。实践证明这是很高明的做法。事实上，全球外汇储备就是这么来的，没有央行收储外汇，就没有真正意义上的全球外汇储备。欧洲奉行金融资本完全自由流动的“政治正确”，于是欧洲的私人金融机构/银行承接了欧洲的顺差，并打包成投资组合流向海外市场，其中相当一部分流向了美股美债。这就是德国的顺差困局，其凶险一点不亚于美国的逆差困局。《天下货币》对此有详尽的分析。
国际经济交往中，企业有赚有赔，但以国家作为结算单位进行统计，BOP和IIP报表会清晰地显示一个国家是输家还是赢家。全球四大经济体中，美国是输家，中日欧是赢家。美国不是“印钞买世界”，而是“借钱买世界”。
美国借钱方便，因为美元是“一币两用”，即：美元既是美国国内流通货币，又是国际结算和储备货币。其实美元的“一币两用”只是一个假象。《天下货币》用大量的数据证明了，在真实的国际交易中，在岸美元和离岸美元也是两种货币。在岸美元和离岸美元之间看似润滑无痕的自由流动，背后是欧美私营金融机构成了货币完全自由买卖和流动的被动接盘人，起决定作用的还是国际收支平衡原理。一国有多少逆差，国际金融资本就要从全球离岸资本中借多少债来填上这个窟窿。美国金融市场的有效运转高度依赖金融赌徒创造的流动性。这样的运行机制等于把国家的金融安全交给了国际金融赌徒。美元充当全球储备货币为美国资本赚到的每一分好处，都是以牺牲国家金融安全为代价的。国际金融资本只关注如何赚快钱，不会关心美国的国家金融安全。获利归资本、风险归国家的金融模式是资本主义的根本制度决定的。在资本主义的制度框架内，这个问题是无解的。
2021年美国商品贸易逆差超过万亿美元，有多少逆差就要增加多少外债。截至2021年三季度，美国总外债50万亿美元，净外债16万亿美元。美国的外债规模已经跨越了量变到质变的转折点，崩盘已经为期不远。
三、现行国际货币体系对主导者和从属者都是巨大的陷阱
美国企业用美元本币融资借债有很大的便利，规避了汇率风险，大大提升了美国企业的价格竞争力。然而，美元融资借债的便利和美元“一币两用”的运行模式，使美元变成了全球最大的债务货币。美国的贸易赤字和财政赤字每时每刻都在刷新纪录。美国的天量债务一定会摧毁美国经济，同时摧毁全球金融货币体系。对体系的从属者，比如众多发展中国家来说，加入这套体系固然便捷，汇率不稳却成了心头大患。新兴国家的汇率之痛成为发展经济最大的瓶颈。中国开发“一带一路”最大的拦路虎也是新兴国家的汇率陷阱。
更危险的是，美国利用华尔街对全球离岸流动性的掌控能力和美元的霸权地位，将美国主导的国际货币体系彻底武器化了。今天的美国经济已经站在崩溃的边缘，陷入战略焦虑的美国统治集团变得歇斯底里，动辄挥舞金融制裁的屠刀，使用美元体系的风险已经变得不可预测，因为体系的管理者随时可能修改规则。过去我们以为，有足够的外汇储备可以保护汇率免受国际投机资本的攻击，现在人家直接把你的外汇储备没收了！美国终于露出了“市场恐怖主义”的狰狞面目！
无数血淋淋的事实告诉我们，只有另辟蹊径，打造自己的离岸货币支付体系，才能跳出现行国际货币体系的陷阱，中国经济才能安全健康永续地发展。
俄乌战争最触目惊心的不是战场的硝烟，而是俄罗斯遭到的金融打击。俄罗斯最大的失误是没有提前打造一套可以替代SWIFT的国际支付系统。
2014年以来，为了应对越来越严厉的制裁，俄罗斯做了很多准备，但显然不够。2014年俄罗斯启动了号称“俄版SWIFT”的金融信息传输系统项目(SPFS)，并于2015年1月正式运营。俄罗斯《观点报》网站3月20日刊文称：“正是得益于它，即使俄罗斯所有的银行都被剔除出SWIFT，国内交易和与中国银行的交易也不会停止。”这话怕是言过其实了。
SWIFT的威力在于有欧美众多大银行的拱卫。SWIFT只是一个电讯报文系统，没有全球众多银行的支持，它什么也不是。
SPFS没有全球众多银行的配合，除了满足国内的交易，对外只能跟中国银行交易，但这里还有个汇率问题。中俄两国只有本币互换协议是不够的，因为卢布对其他主要货币的汇率完全失控了。中俄必须商定固定的汇率机制，才能稳定中俄贸易。目前这个问题还没有解决。有人说俄罗斯可以搞记账式易货贸易，搞记账式易货贸易也要有稳定的汇率，不然怎么计价？
为了维护汇率，防止国内资本进一步外逃，俄罗斯央行把利率提升到20%，这么高的利率，俄罗斯企业举步维艰。卢布断崖式贬值，与俄罗斯进行贸易或投资俄罗斯的外国企业亏得一塌糊涂。俄罗斯为了维护汇率而大幅提高利率的做法是饮鸩止渴。俄罗斯唯一的出路：与没有参与制裁俄罗斯的国家分别打造用本币结算的汇率稳定机制。这需要大量艰苦细致的谈判，俄罗斯显然没有做好这方面的准备，说明俄国人对SWIFT的运行原理领会得不够深刻。他们没有认识到，只有在岸货币和离岸货币完全隔离运行，杜绝资本项下自由兑换，才能打造坚固的金融防火墙，扛住长期严厉的金融制裁。
俄国人应该想到美国会把自己踢出SWIFT。没想到，是严重的战略误判；想到了仍然任由卢布直线跌落，就是不可原谅的战略失误。
搞这么大的阵仗，等于跟西方暂时“决裂了”，应该想到人家会动杀机的。预判到对手会下重手，为什么不提前做好防范，开战前为什么不先关了汇市股市？我实在想不明白为什么俄罗斯会这样操作，只能推测是俄罗斯政府对苏式计划经济有很强的逆反心理，虽然休克疗法曾带来毁灭性打击，但他们依然迷恋市场经济，生怕违背了“市场至上”的信条。
也可能是俄罗斯对西方企业，尤其是欧洲企业，还抱有幻想，希望他们不会离开俄罗斯市场。这些国际知名企业目前还没有宣布永久离开俄罗斯市场。它们也不会离开俄罗斯市场。但俄罗斯开战前没有做好金融准备，遭到这么大的损失，这个战略失误是不可原谅的。
普京3月16号的讲话是这样说的：“必须指出，在目前形势下，联邦预算的拨款将不会存在问题。我国经济现在能够创造出足够多的收入，这意味着我们无须采取货币发行手段。简单地说，央行不需要印钱。我们有收入，来自市场的健康收入。现在不是钱的问题。我再说一遍，我们有资源，关键的困难与配件、技术装备和建筑材料供应有关，与承包商的工作组织有关。”
“来自市场的健康收入”大概是指俄罗斯现在依然能够出口能源。由于能源价格暴涨，出口量虽然下降了，但是收入并没有减少，而且俄罗斯国内的市场运行也没有太大的问题。普京又说“央行不需要印钱”，这种轻松的口气可能暴露出他对货币的认识不够深刻。今天各国政府在遇到经济困难的时候，常常会印钱，也就是所谓的“债务货币化”。其实印钞有严格的条件限制。印得好，既能控制通胀，又能为经济发展提供源源不断的资金；印得不好，很可能造成滞胀，最终引发经济危机。（《印钞不等于通胀，关键是怎么印》）
经济有效运转的关键在于将人力物力充分组织流动起来，这需要顺畅的资金支付系统。俄罗斯的产业链和供应链是全球化的，因为缺乏有效的替代性国际支付系统，俄罗斯的生产和物流遇到了“关键的困难”。
俄罗斯现在还是寡头经济，寡头经济的特征是短视。西方抢劫式制裁给俄罗斯寡头上了一课，也给全世界上了一课。俄罗斯这次如果能抓住机会清理寡头，改变过度依赖初级产品出口的经济结构，在科研和制造业发力，让国有经济在国计民生领域拥有更大的主导权，有可能稳定经济，实现产业升级。俄罗斯危中有机。
俄罗斯的遭遇对我们具有特殊的警示意义。时至今日，我们应该放弃和平统一的梦想了，中美在台海一定会有一场直接的较量。美军不会直接参战，但一定会像支持乌军那样，给台军提供卫星通讯支持，对我们发动网络战、舆论战、生物战等混合战争，同时发起各式各样的制裁，最大的危险就是金融攻击。如果不提前做好金融布局，我们会陷入与俄罗斯一样的困境。提前做好金融布局，才能“梧桐”。
撇开台海不说，美国已经把我们视为最大的战略竞争对手了，围堵打压无所不用其极。面对这种局面，我们凭什么相信美国不会突然发起金融打击？我们总是说，中美经济你中有我我中有你，制裁没有赢家。的确，美国打了四年贸易战并没有赢，但我们不要忘记这一点：尽管负债累累，美元至今还是最主要的国际储备货币，如果我们不加速去美元，一旦遭受全面金融制裁，中国经济遭受的打击是无法想象的。即便没有金融制裁，美元崩盘了，我们的损失也是天文数字。我们为什么要把钱放在对手的口袋里，而这个对手因为战略焦虑已经陷入癫狂状态！如果说过去是因为没有替代方案而无能为力，今天再这样说就站不住脚了。霞姐已经设计了一个系统化的美元替代方案——从离岸人民币逐步过渡到世界元。
中国经济已经深度融入全球化，如果遭受全面制裁，我们的损失会比俄罗斯的损失大得多的多，而且我们没有俄罗斯的资源优势。当然，西方的损失可能不亚于我们，但我们没有必要与对手同归于尽。我们完全可以提前做好防范，把损失降到最低。
如果我们提前建好了离岸人民币与各国货币的支付系统，美国将我们踢出SWIFT就没什么用。以中国经济的体量和影响力，制裁中国可能意味着杀敌一千自损三千。西方可能因为害怕自己会先倒下，都不敢制裁中国。或者只有美国叫嚣制裁，欧洲不跟。那我们收回台湾就不会付出太大的经济代价，而且会迅速回归全球经济体系，主导建立全球化的新秩序。
欧亚经济联盟正与中国商讨建立一个新的货币体系。另据俄新社23日报道，普京决定将供给“不友好国家”的天然气全部转为卢布结算，要求俄罗斯央行和政府在一周之内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。欧洲国家手中没有卢布，俄罗斯要求卢布结算是逼着欧洲国家在外汇市场卖欧元买卢布，这会稳定卢布汇率。另外，如果继续用欧元结算，欧洲摆脱了对俄罗斯能源依赖之后，随时可能没收或冻结这些外汇。24号北约和欧盟峰会肯定会讨论加大对俄罗斯的能源制裁，普京是先发制人。普京称美元欧元是“不可信货币”，誓言未来在与“不友好国家”的交往中弃用所有这些“不可信货币”。
俄罗斯杜马（议会下院）主席沃洛金表示，俄罗斯宣布拒用欧元美元结算天然气的决定具有历史性意义，不这样做，俄罗斯的金融经济主权就无从谈起。俄罗斯联邦委员会（议会上院）主席马特维延科也说，俄罗斯用卢布结算天然气将加强俄联邦的金融体系。种种信号表明，俄罗斯正在抓紧建立替代性的国际支付体系。
前所未有的制裁迫使俄罗斯经济向东方全面靠拢，而拒绝制裁俄罗斯的国家正好是中国开发“一带一路”的目标国。欧洲被逼着制裁俄罗斯，敢怒不敢言，内部正在积聚反美力量。德法已经出现冷静务实的声音；意大利一贯亲俄；我行我素的匈牙利不参与制裁；保加利亚民众上街游行，迫使政府停止向乌克兰运送武器；还有多国民众上街抗议通胀。随着战事延续和难民的持续涌入，制裁的反噬会越来越大，欧洲经济会越来越痛，会有越来越多的欧洲国家不再对美国俯首帖耳，欧洲的分化不可避免。
印度、巴西、阿根廷、埃及、土耳其、南非、日韩新加坡除外的东南亚国家，甚至美国的传统盟友沙特、阿联酋等130多个国家和地区，没有参与制裁俄罗斯，追随美国制裁俄罗斯的只有其核心盟友。拒绝制裁俄罗斯的国家清醒地认识到，盲从美国会严重损害自己的利益。这些国家对美国维持旧秩序的能力已经没有多少信心了。美国的霸权已经摇摇欲坠。这才是大变局的真实含义。
更具有决定性意义的是，美西方的疯狂制裁吓坏了很多国家，特别是吓到了很多富豪。美国发起的无底线制裁，动摇了“私有财产不可侵犯”的神圣信条，这是资本主义价值观大厦的基石。受到惊吓的一些国家开始考虑将外汇储备多元化。据《印度时报》3月22日报道，印度央行行长表示，印度央行已经将其外汇储备“多元化”，从美元储备分散为不同货币和黄金储备。这位行长指出，鉴于西方国家把冻结外汇储备作为制裁俄罗斯的一种手段，各国可能都要重新思考外汇储备战略。
俄罗斯的外汇储备大头在欧元，这样的多元化其实没有意义。中俄最近签订的天然气大单用欧元结算，说明俄罗斯没有真正搞懂国际货币运行的底层逻辑。常态下，欧洲对美国是顺差，顺差的欧元自然会流入美元；非常态下，欧洲是美国的附庸，美国发起制裁，欧洲不得不跟进。因此，将外汇储备中的美元转入欧元是徒劳的。只要你的离岸财富在西方的货币体系中，你就无路可逃！霞姐反复强调，欧元是美元的影子货币，学界幻想的人民币、美元、欧元三足鼎立只是一厢情愿。另起炉灶，脱离美国主导的国际货币体系，才是摆脱西方金融威胁的唯一出路。
具体的操作路径，就是用离岸人民币债置换新兴国家政府手中的美元债，即离岸人民币扩表，美元缩表。去美元就是逐步减少美元资产。我们不能一边喊去美元，一边抱着美元不撒手。有人说这样做风险太大，风险再大也大不过买美债。中美对决的大势不可逆转，冲突只会越来越直接，越来越激烈。美国随时可能对我们发动金融战，我们的美元资产随时可能被没收。即便美国不发动金融攻击，美元崩盘的日子也不远了，我们的损失也大得惊人。所以，无论如何，我们都应该本着花一分赚一分的心态，把美元、欧元等外汇储备迅速换成离岸人民币，拿去开发“一带一路”。
美元成为全球储备货币，除了美国综合国力和军事力量的支撑，也是因为美元在全球贸易结算中至今还扮演着“不可替代”的角色。美国肆无忌惮地把对手踢出国际支付体系，是在动摇美元的根基。美国正在亲手摧毁自己创建的国际金融货币秩序。美国正在成为美元的掘墓人。这次美元信誉的损失是无法估量的，也是不可挽回的！
美国经济已经处在崩溃的边缘。新债王冈拉克、旧债王比尔·格拉斯、前财长萨默斯等一众大佬纷纷警告说：美国的通胀不可遏制，美联储陷入了两难困境，美国经济面临严重衰退。连鲍威尔也不得不承认，美联储不可能轻松地实现美国经济的软着陆。通胀降不下来，美联储的加息计划就可能被打乱，只能继续放水，通胀只会更严重，形成恶性循环。通胀会压垮美国经济，导致美元崩盘，而美联储没有任何工具可以救美元。
俄乌战争放大了所有这些去美元的有利条件，是去美元的最佳窗口期。我们一定要抓住战机，加速推进离岸人民币建设，打造可以绕开西方的独立自主的离岸支付体系。只有做到这一点，我们才能把自己的离岸权益资产牢牢地抓在自己手中。
世界元是新全球化的供养脐带，建成了世界元体系，中国才能打破不合理不可持续的全球旧秩序，主导未来的新全球化，引领世界走向人类命运共同体。
这次俄罗斯的金融和经济吃了大亏，主要是因为长期吸食西方经济学的毒品而深度昏迷了。这种被催眠的状态同样存在于中国主流经济学界。很多人不是从冷峻的现实出发，用问题导向的方法解决现实问题，而是从理论推导理论。中国新自由主义经济学的领军人物公开承认过这一点。
这场战争打醒了一部分人。千言万语敌不过一枚导弹。这大概是我们最大的收获。我们应该感谢俄国人。当年他们用亡党亡国的惨痛告诉我们，坚持党的领导和社会主义道路事关国家的生死存亡；随后他们用休克疗法的灾难告诉我们，市场至上的原教旨主义是一副毒药；今天他们用西方“金融核弹”的恐怖告诉我们，钱放在对手的口袋里，睡觉都会吓醒！
（来源：昆仑策网【作者授权】，转编自“马霞价值投资”，修订发布）
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