王今朝：对股份公司的政治经济学本体论再认识 - 昆仑策
王今朝：对股份公司的政治经济学本体论再认识
2022-11-29
【摘要】中国企业的股份化是在世界股份公司的运动中产生和发展的。即使西方把股份公司作为自己的主流的企业形式，中国也没有可靠的理由来实施西式的股份化改革。全民所有制企业和集体所有制企业本来就是一种股份制企业，只不过没有采取也不能采取西方股份制公司的形式。在中国股份公司开始出现的时候，股份公司却在西方出现了衰落的趋势。中国企业股份化的后果和归宿只能是私有化。现在是中国全面重新认识这一制度模式的时候了。
一、引 言 二、股份化的历史演进及其理论依据：中国的经验 三、中国国企股份制改造的逻辑性问题 （R.J.Chambers） 说的[35]，“公司会计并非偶尔轻微地歪曲事实，而是全面地、系统地、普遍地、年年如此、经久不衰。”[36]这并不是耸人听闻。因为许多自以为对行业、产业、公司很了解的人其实都没有真正掌握企业经营管理的关键信息，否则，就不会时时爆出一浪高过一浪的公司巨额亏损事件和各类丑闻了。如果身处管理一线的人真地了解他所管理的公司，真的是有效的市场主体，怎么可能会出现这样的问题？一些公司公然虚构交易、虚构资产，系统地进行会计造假。会计造假明显是产权欺诈。很显然，如果没有从董事长、首席执行官、首席财务官到普通员工的合谋，如安然、世通公司那样的造假是不可能达到那么大的规模，持续那么长的时间。在美国，这种造假甚至牵涉到经济、政治领域的上层人物。法律对此是无能为力的。很简单，当公司经营不利时，公司的管理者会愿意让这个事实在会计上得到反映吗？不会的。当公司管理者的收益与股票联系起来的时候，公司的管理者不会让会计报表显得更加好看吗？当然会。提高公司利润，除了老老实实地进行研发和生产之外，最简单的办法就是虚构会计报表了。为此，他们要么虚构资产，要么减记负债，要么虚构收入（如通过虚构交易），要么减记支出。许多商界领袖都是靠通过各种办法（如相互持股、关联交易、虚构交易等）虚构会计报表来获得和维持形象的。在公司倒闭前夕，他们还把数亿美元的金钱作为报酬、津贴、离职金发给同事，或捐赠给慈善机构。理论上，会计报表是揭示企业真实信息的，而现实中的会计报表包含了企业的迫切需要，其中不乏造假的需要。现实中有多少大型会计师事务所在为大型公司出具审计报告时不受公司领导层意见影响呢？可见，在现有制度下会计师事务所极有可能被股份公司“绑架”。
第七，20世纪90年代和21世纪第一个十年在中国和在西方都炙手可热的“公司治理”一词在中国大众心中或许打造出了一个伟光正的公司形象。确实，中国把股份公司当作现代企业制度了。然而，事实上，当学术界去研究公司治理问题时，已经蕴含着公司治理难题，甚至包含着公司无法治理的结论了。一个公司无论其股权结构、公司治理结构表面上多么现代，它也可能只受公司创始人的控制。这并不是个别现象[37]。一家说大数据、算法、金融创新、高科技的公司，说到底可能就是一家高利贷放贷公司，因为公司创始人只有这种生意可做。有西方学者指出，麦当劳表面上是卖汉堡包的食品公司，实际上则是地产公司，也就是主要靠卖地赚钱的。在麦当劳创始人的远期商业计划中，麦当劳的基本业务是出售麦当劳的各个分店给各个合伙人。为此，他一向很重视每个分店的地理位置，因为他知道房产和位置将是每个分店获得成功的最重要的因素，而同时，当实施这个计划时，那些买下分店的人也将付钱从麦当劳集团手中买下分店的地。
就如提出公司治理已经蕴含着公司治理难题，甚至包含着公司无法治理的结论了，提出公司监管已经蕴含着公司监管难题，甚至包含着公司无法监管的结论了。认为监管可以解决公司问题的想法纯粹属于监管幻象。让一个公共机构来监管几千家、上万家甚至几十万、几百万家公司，能够有效吗？能够发现所有重要问题吗？能够及时处理问题吗？股份公司的行动能够被监管机构监测到吗？监管机构难道不会被公司利益所俘获吗？如果公司本身都无法监管自己，故意放任自己，那么，外部人怎么监管呢？为了逃避监管，金融公司可以建立资产负债表以外的公司（管道公司conduits和结构性投资公司SIVS） 来实施交易和掩盖风险[38]。就算公司能够按照通行的会计准则披露信息，当市场如雪崩一样坍塌时，没有多少人能够做出反应，最后的结果只能是监管部门望洋兴叹了。这其实就如当生产大大发展以后，不可能存在一个能够对所有企业的投入产出都实施计划管理的计划委员会一样。
第八，当中国进行股份制改造时，至少在美国，股份公司出现了收缩的趋势[39]。原因如下：（1）从20世纪90年代开始，美国股份公司逐渐将其产品和服务的生产销售外包给其他国家，自己专注于高附加值的设计和营销环节。同时大规模企业兼并后的业务剥离现象屡见不鲜，这些都意味着股份公司规模的缩小。（2）快速变化的环境（无论是来自国内外企业的竞争、石油危机还是监管）使得股份公司成为一种高成本的组织形式。（3）股东利益最大化的理念使得股份公司的存在与社会利益出现巨大冲突。（4）信息技术的发展使得公司越来越小型化（就业规模的意义上）、虚拟化、分散化。（5）公司的上市行为大大缩减，这是因为上市公司需要支付过高的维护成本。当美国股份公司出现这样的趋势时，中国股份公司出现这样的趋势恐怕是早晚的事情，因为有一些共性的因素在起作用。令人惋惜的是，20世纪70年代被认为是美国股份公司的规模和经济控制力达到历史最高水平的年代[40]，也就是说，在股份公司开始在美国走下坡路的时代，中国则选择了股份制，走上了股份化的道路。中国未来是否也必然面临股份公司衰落的结局呢？国内实业界一些高明人士认识到，如果自己的企业赚钱，就无需上市。而为了保障自己企业的利益，甚至不能上市。我们国家的央企集团都没有整体上市，有许多（或者全部）都没有股份化。
四、股份化的私有化归宿和实质 五、中国股份制改造的后果 六、结 论 注释： [1]查尔斯A.科勒曼、G.C. 塞尔登：《货币战争的幕后策划者》，龚艺蕾、郎爽译，北京：中共中央党校出版社，2008年，第203页。
[2]小艾尔弗雷德·D.钱德勒：《看得见的手——美国企业的管理革命》，北京：商务印书馆，1987年，第332页。
[3]朱艳嫣：《美国互助保险公司的非互助化》，《中国保险》2001年第6期。
[4]各国保险法规制度译编委员译编：《各国保险法规制度译编》，北京：中国金融出版社，2000年，第427页。
[5]参见龙斧、陈硕颖：《“混合所有制经济”概念与内涵的交叉科学检验——一评“资本混合型企业”的决策科学性》，《河北经贸大学学报》2015年第36期。
[6]劳伦斯·E·米切尔：《美国的反省：金融如何压倒实业》，钱峰译，北京：东方出版社，2011年，前言第3页。
[7]谭影慧：《论国外互助保险公司的非互助化趋势》，《上海保险》2006年第10期。
[8]股份制改造有几种模式：一是职工持股。这在国企中是少数。华为是职工持股。二是国家持股。三是通过MBO、私人注资等实现的私人（非职工）持股。股份公司又分为国家唯一股东、国家控股、私人控股、私人独资等形式。参见聂德宗：《职工持股与我国国有企业的股份化》，《政法论坛》1999年第2期。林金忠、安增军：《国企产权改革中的职工持股问题——兼评“全民股份所有制”》，《学术交流》2000年第6期。
[9]凌国顺、夏静：《股份合作制改造及其制度缺陷》，《经济问题探索》2000年第1期。李肃、洪小源、尹兰天、何志东：《企业集团的股份化改造势在必行——关于“二汽”集团深化改革的几点建议》，《法学评论》1987年第4期。
[10]张东操：《中科院研究所股份化改造》，《中国高校技术市场》2001年第3期。
[11]徐文：《农地股份制改革的价值、困境及路径选择》，《中国农村观察》2018年第2期。
[12]中共中央：《中共中央关于经济体制改革的决定》，《人民日报》1984年10月21日。
[13]曹文炼：《全民所有制大中型企业股份化的探讨》，《经济研究》1985年第8期。陆人文：《将部分全民所有制大中型企业改造成股份公司的若干设想》，《财经研究》1985年第3期。
[14]张弓：《企业股份化不是增强企业活力的有效途径》，《学术月刊》1985年第12期。
[15]厉以宁：《所有制改革和股份企业的管理》，《中国经济体制改革》1986年第12期。厉以宁：《所有制改革和股份企业的管理(续一)》，《中国经济体制改革》1987年第1期。厉以宁：《所有制改革和股份企业的管理(续二)》，《中国经济体制改革》1987年第2期。
[16]孙黄荣、袁国辉：《股份制：改造全民企业的一条有效途径——绍兴百货大楼股份有限公司的调查与思考》，《浙江经济》1989年第1期。
[17]黄汉清：《国营企业实行股份制改造的探索》，《特区经济》1989年第1期。
[18]美国退役高级将领可以作为军火商的顾问、股东。军火商的利益只能主要来自于战争，它成为美国发动对外战争的重要根源。
[19]国家国有资产管理局：《英国国有企业股份化改造情况评价》，《国有资产管理》1996年第3期。
[20]折晓叶、陈婴婴：《产权怎样界定——一份集体产权私化的社会文本》，《社会学研究》2005年第4期。
[21]姚建国、吴忆平：《防止农村股份合作制改造中乡村集体资产的流失》，《浙江财税与会计》1996年第10期。
[22]程恩富：《新中国的经济变迁与趋势定位——与张五常先生商榷之三》，《学术月刊》1996年第5期。
[23]有人认为，股份合作制是采取了一些股份制作法的合作经济，是社会主义市场经济中集体经济的一种新的组织形式。它是一种同时共有股份制和合作制的部分特征的企业制度，在股份设置上，吸收职工入股，职工通过股权参与企业的经营管理和剩余分配，使企业具有一定的合作性质；在企业制度安排上，以产权主体多元化为基础，企业的组织结构和管理体制借鉴股份制企业的基本范畴，建立了以有限责任制度、法人财产制度、股东代表大会制度为主要内容的现代企业制度，从而使企业具有股份制的特征。股份合作制的特点是职工联合投资、联合劳动，将按劳分配与按资分配结合起来，主要优点是产权清晰，经营机制较灵活，劳资结合，合作机制可相对地减少合作者之间的“偷懒”行为。参见管理年：《发展股份经济 推动国企改革——中国股份经济发展国际研讨会观点综述》，《理论前沿》1998年第3期。
[24]中共中央文献研究室:《十四大以来重要文献选编》(上)，北京：中央文献出版社，2011年，第18-19页。
[25]管理年：《发展股份经济 推动国企改革──中国股份经济发展国际研讨会观点综述》，《理论前沿》1998年第3期。
[26]刘洋：《积极“放小” 加快辽宁中小企业股份合作制改造》，《辽宁经济》1997年第12期。
[27]中共中央：《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》,《人民日报》1999年9月27日。
[28]中共中央：《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，《人民日报》2013年11月15日。
[29]王雨本：《国有企业股份化改造的再认识》，《经济研究参考》2002年第80期。沈贵明：《国有企业股份合作制改造置疑》，《法学家》2002年第5期。
[30]平新乔：《新一轮国企改革的特点、基本原则和目标模式》，《经济纵横》2015年第2 期。刘纪鹏：《中国国资改革创新模式探索》，《经济导刊》2014 年第5 期。
[31]彭华岗：《持续推进国有企业与市场经济的深度融合》，《经济导刊》2018 年第3 期。
[32]宋方敏：《论“国有企业做强做优做大”和“国有资本做强做优做大”的一致性》，《政治经济学评论》2018年第9期。
[33]龙斧、王今朝：《国有企业改制和上市不等于“混合所有制经济”——二评“资本混合型企业”的决策科学性》，《社会科学研究》2015年第1期。
[34]刘纪鹏、刘彪、胡历芳：《中国国资改革：困惑、误区与创新模式》，《管理世界》2020年第36期。
[35]Dean Peter, W. Wolnizer, Frank L. Clarke, R.J. Chambers collection: An archivist's revelations of 20th century accounting thought and practice Graeme, USA: Accounting Historians Journal, 2006, pp.145-166.
[36]富兰克·克拉柯、格雷姆·迪恩、凯尔·奥利弗：《公司的崩溃》，薛云奎主译，上海：世纪出版集团，上海人民出版社，2006年，第3页。
[37]中国已经出现关系极为复杂的集团公司结构。在信息时代，集团之间的资产的转移更加便利。
[38]管道公司是银行建立的离岸避税天堂，其交易可以被单线保险公司来保险。结构性投资公司是银行和对冲基金建立的合资公司。
[39]杰拉尔德·F·戴维斯：《消失中的美国股份公司》，孔令强、殷燕译，北京：华夏出版社，2019年，前言，第2页，第45-98页。
[40]杰拉尔德·F.戴维斯：《消失中的美国股份公司》，孔令强、殷燕译，北京：华夏出版社，2019年，前言，第2页，第49页。
[41]在西方，有这样的聪明的房地产交易者。他首先寻找想买房的人，然后寻找想卖房的人。他们会去找破产事务律师办公室，或者通过法院开始洽谈业务。这样，他们就可以以很低的价格吸入房产，而且可能通过向朋友借款，并且仅支付定金就获得该项房产的购买期权，然后迅速在正常市场上通过比较不同买者的出价以最高的价格卖出它。可见，在短短几天的时间里赚取数万美元并不是一件难事。而且，这种交易一旦进行，复制起来就并非难事了。从技术上讲，在这样的交易中可以不用投入任何自有资金，因此，投资回报是无穷大。一些人仅凭思想和所谓的合约（抵押合约、买卖合约）就能从一无所有而一夜暴富。中国也不乏有过这样经历的人，而一般工人农民是没有这种财商的。
[42]董进宇、胡悦：《试论国有大中型企业股份化改造》，《当代法学》1993年第1期。周红晨：《国有企业股份化改造的一个重大理论问题》，《当代世界社会主义问题》1995年第4期。
[43]杰拉尔德·F.戴维斯：《消失中的美国股份公司》，孔令强、殷燕译，北京：华夏出版社，2019年，第49页。
[44]社会保障本身是非生产性的。当国有资本被大量用于充实社会保障资金后，国有资本的进一步发展也就缺乏资金支持了。
[45]葛丰：《拟划转未上市国企股份充实社保 一项多赢的体制创新》，《中国经济周刊》2017年第36期。
[46]何诚颖、谢飞：《13家公司背后的网：深圳上市公司巨额担保圈调查》，《21世纪经济报道》2003年5月8日。
[47]保罗·梅森：《金融大崩溃：贪婪时代的终结》，徐秀军译，北京：中国社会科学出版社，2012年，第54页。
[48]俞正威、顾功耘：《国有企业进行股份制改造的先决条件》，《政治与法律》1989年第3期。
[49]有观点认为，明朝通过建设强大的海军，成立巨型国际贸易企业，垄断海上贸易。郑和所主导的巨型国企，建立了国家垄断的朝贡贸易体系，在洪武至永乐年间积累了强大的财政储备。但是朱棣驾崩后，明朝官僚集团勾结民间走私资本集团，废止了国营舰队，肢解了帝国海上霸权，这在一定程度上加速了明朝的灭亡。参见 https://mp.weixin.qq.com/s/v1Efuz9-HKp8TWvGBbQs4w 。
[50]在“三条红线”、“两集中”等调控政策下，一方面是大批的中小房企乃至部分头部企业会破产出清、丧失市场份额；另一方面资产负债良好的头部企业继续抢占市场份额，房地产集中度有可能继续上升。
（作者系武汉大学经济发展研究中心教授、博导，昆仑策研究院高级研究员；来源：昆仑策网【原创】 ，作者授权首发） 【昆仑策研究院】作为综合性战略研究和咨询服务机构，遵循国家宪法和法律，秉持对国家、对社会、对客户负责，讲真话、讲实话的信条，追崇研究价值的客观性、公正性，旨在聚贤才、集民智、析实情、献明策，为实现中华民族伟大复兴的“中国梦”而奋斗。欢迎您积极参与和投稿。
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