李子旸：美国金融化的前车之鉴 - 昆仑策
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李子旸：美国金融化的前车之鉴
2024-12-27
【《金融化与不平等》，中国人民大学出版社2024年11月】
这几年，我个人重要的一个新知，是认识到“金融化”的危害。以前，认为金融化是好事，是经济升级、国家发展的必经之路。后来，目睹国内国外金融贼们的种种骚操作及其恶果，越来越觉得不对劲。在这方面，美国的现实让人印象深刻。可以说，美国成了反面教材。事实上，金融化是美国最近几十年来种种社会问题的主要根源。2008年金融危机，是金融化造成的种种社会问题的大爆发。而且，实际情况比金融危机显示出来的，要更复杂更严重。不过，虽然有了这种认识，但对金融化到底是怎么回事，在美国是如何造成种种社会问题，了解得还很不够、很表面。人大出版社最近出版的新书《金融化与不平等》，对美国的金融化，做出了全面和深入的分析。这书来得太及时太解渴了！《金融化与不平等》的作者是美国的一位社会学教授。可能正是因为他的专业是社会学，而不是经济学，所以避免了经济学者对金融的偏爱和盲区，认识到金融化的巨大弊端。《金融化与不平等》这本书主要回答了三个问题：一、什么是金融化？二、美国为什么会出现金融化？三、金融化对美国造成了什么危害？金融是经济体的必要组成部分，所以，金融的起源很古老。但是，金融化并不古老。金融化是个现代现象，古代可没有。融，是融通、流通的意思。金融，就是让钱流动起来，流向生产效率最高的地方。金融部门的任务，或者说初心，就是指挥这种流动，目的在于促进生产。就好像，交通警察在路口指挥交通，目的在于让路上的通行效率尽可能高。交通警察很重要，但交通警察再重要，也是交通系统的辅助角色、次要角色。最重要的永远是交通本身，是路上的行人和车辆。如果交通警察来个“大翻身”，成了交通系统的主要角色。行人、车辆都要为交通警察服务。那像话吗？我们将金融化界定为金融的社会角色广泛逆转，从支持性质的次要经济活动变成驾驭经济的主要动力。金融的角色从经济的仆人变成经济的主人。第一，金融业支配了资源分配，成为经济的主人。1980年以前，金融业盈利占美国所有企业盈利的比例是15%左右。此后，随着金融化的展开，金融业的利润持续增加，到2002年，这个占比上升到37%左右，翻了一番还多。与此同时，金融业人员的薪酬收入也大涨，平均比其他行业多赚70%。第二，非金融企业越来越多地参与金融。正常情况下，各行各业有自己的专业和职能，但随着金融化的展开，金融就像“黑洞”一样，把各个行业的企业都吸了进来。直接说就是，不管企业的本业是什么，大家都争着“放高利贷”。通用电气（GE）这样的大型工业企业搞金融。新兴的互联网公司搞金融，传统的老企业通用汽车、福特汽车也搞金融。一向财大气粗的能源公司也大搞金融。著名的安然公司倒闭案，就是因为安然深度介入金融，不再满足于生产和销售能源，而是大力经营能源商品的各种衍生合约。10年之内，收入从135亿美元猛增至1010亿美元。可实际上，这所谓的高利润，不过是饮鸩止渴、寅吃卯粮的金融把戏。把戏破灭之时，安然这个巨型企业轰然倒地，成了一片废墟。废墟至少掩埋了投资人700亿美元的资金。第三，美国家庭也越来越深地介入金融，也就是借越来越多的债。在金融机构竭力的推销和鼓吹之下，众多美国家庭想借助金融产品让自己的财产“保值升值”。人人都在理财，正所谓“你不理财，财不理你”。结果是，1980年以前，美国家庭债务占可支配所得的百分比是65%；到了2007年，这个比例高达132%；也就是说，大量美国家庭事实上都处于“资不抵债”的脆弱状态。2008年金融危机的破坏力，之所以特别大，社会普遍负债，是重要的原因。1970年代初，由于越战和西欧日本等国家经济复兴等因素的影响，相比其他国家，美国在工业生产上的优势已经越来越小。1971年，美国出现了1893年以后的首次贸易赤字。贸易赤字意味着，进来的钱越来越少，出去的钱越来越多。要想扭转这个趋势，美国就要努力发展生产，争取多出口。但美国找到了一个“顺势而为”“四两拨千斤”的解决办法，那就是把美元和石油绑在一起。他们以提供军事保护为交换，说服沙特等产油国用美元计价和结算石油贸易。西欧日本等主要工业国都要大量进口石油，美元和石油绑定，这些国家就需要大量美元。战后确立的“黄金美元”，到此时，变成了“石油美元”。这样一来，贸易逆差造成的美元大量外流，就不是问题了。实际上，从这时开始，美元成了美国最大的“出口商品”。美元如此重要，经营美元的金融业，也就跟着重要起来，甚至成了“战略产业”。为了保护和促进金融这个“战略行业”，1980年代初开始，美国政府解除了很多金融管制。很多过去完全属于违法犯罪的行为，现在都成了“金融创新”，堂而皇之大行其道了。这就是美国出现金融化的原因。金融业解除了管制，就成了炼金术，赚钱非常容易，暴利之暴，其他行业难以企及。受此暴利吸引，就出现了上述三个现象：金融业本身急剧膨胀；其他行业想方设法参与金融；普通人也积极参与金融，不惜为此欠一屁股账。
美国的金融化和“脱实向虚”，是互为因果的关系。因为工业生产能力下降，不得不从出口商品转为出口美元，实行金融化，美元成了最重要的出口品。既然美元成了最重要的出口品，那么工业生产也就不重要了。大量工业企业或者转往海外，或者干脆不干了。大家都去“放高利贷”，干那个，挣钱多。社会整体金融化。果然，从1980年代开始，金融化和“脱实向虚”几乎同时进行。有一个数字令人印象深刻。当年日本偷袭珍珠港，虽然偷袭很成功，但山本五十六却悲观地说，日本此举是“唤醒了沉睡的巨人”。山本五十六深知美国庞大的工业生产能力。这种能力之巨大，日本累死也追不上。以造船业来说，当时美国的造船能力是日本的20倍。美日海上开战，日本的失败，只是时间问题。斗转星移，沧海桑田。经过几十年的“脱实向虚”，美国的工业生产能力大幅萎缩。到现在，美国民用造船业几乎消失，只剩下不多的军用造船厂。当年，美国的造船能力是日本的20倍。现在，中国的造船能力是美国的200倍，对，你没看错，200倍。美国“脱实向虚”程度之深，可见一斑。“脱实向虚”以后，金融业等虚拟产业膨胀，制造业等实体产业萎缩。劳动在获取收入上越来越不重要。能借到钱，或者说能得到信贷资源，才重要。可是别忘了，金融自古以来就是嫌贫爱富。你越有钱，银行越愿意借钱给你。你越没钱，银行越懒得搭理你。因此，国家整体金融化，势必造成普通劳动者的状况持续恶化。同时，上层权贵通过金融杠杆，挣钱越来越容易。金融化越深入，他们的财富膨胀越容易。美国社会的不平等程度就这样迅速加深。有人认为，不平等是好事，可以激发落后者奋进。他们还认为，穷人之所以穷，主要是因为他们懒惰、不上进。了解美国金融化的危害之后，就知道，是金融化，而不是懒惰不上进，才应为大量普通人的生活恶化负责。在一个劳动越来越不重要的社会里，劳动者受损，是必然的。“脱实向虚”之下，社会流失了大量高收入的制造业岗位——工人不再有工厂。穷人就算再怎么勤奋，也只能在低端服务业中勉强维生。全面金融化的另一个严重后果是，国家把很多社会福利保障任务，都交给金融业。医疗保险、助学贷款、退休金保险等等“金融产品”，取代了大部分国家福利体系。遇到困难，去借钱吧。看上去，这好像没什么问题，实际上，问题很大。这个问题就是：人们参与国家福利体系，得到的是国家兜底的集体保障。而在金融化的保险和贷款中，人们将要面对的，是永远有风险和波动的市场形势。对于国家兜底的集体保障来说，即使经济有波动，市场有风险，但国家的兜底能化解大部分风险。最差的情况下，政治介入也能避免大的危机。种种金融化的保险和贷款，实际上是让个人孤立地面对市场风险。一旦发生大的经济危机或金融危机，孤立的个人完全无力应对。安然公司破产，数万名员工不但一夜之间失去了工作，还损失了总共1.5万亿美元的退休储蓄。其中，一半以上的人损失了所有退休储蓄。在市场风险面前，孤立的个体非常脆弱。更深一层看则是，金融化从深处破坏了美国的社会团结和人与人之间的信任体系。社会团结和人与人直接的信任，不是靠空口许诺，而是要有一系列的制度安排和社会结构，比如国家兜底的福利保障、众多稳定的企业和就业岗位。人与人之间的信任，则来自广泛的生产协作和利益共享。金融化为了追求暴利，悍然破坏和毁灭了很多重要的社会结构，打断了大量人与人的协作链条。这样做，实际上是以抛弃大部分社会成员为代价，让极少数人暴富。金融化不仅仅是金融问题、经济问题。它实际上是社会的一场大改组、大分化。这种改组和分化，严重破坏了社会结构的稳定，给社会埋下了巨大的隐患。从这个角度来说，那极少数暴富的人，实际上是坐在了自己打造的火山口上。他们也不是真正的受益者。美国金融化的前车之鉴，我国不可不察，不可不防，不可不高度警惕。
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