2014年中资海外能源、矿产投资报告（全文）
一 概述
中国的海外投资近几年来增长迅猛。根据商务部的最新数据，在2012年，中国对外直接投资流量为878.0亿美金，其中有135.4亿美金直接投资于采矿行业，占全部对外投资的15.42%。2013年，中国对外直接投资流量为1078.4亿美元；其中有371.88亿美金直接投资于采矿业，为对外直接投资的第一大行业，占比为34.48%。
最新统计表明，2014年中国对外直接投资1160亿美元，较十年前增长约20倍。 由于商务部每年对海外投资的统计为高度总结，没有给出每个行业的具体详细统计，也不会包括过去一年的具体交易案例。为此，香港国际矿业协会与海外矿投网，倾力打造行业信息大数据平台，共同组建专门研究团队，采用大数据的统计方式对中资海外矿业投资活动进行全面追踪和统计分析。
本统计数据来源于相关公司、股票交易所官方公告，新闻公布等渠道。首次对中资海外能源、矿产投资项目按宣布、完成、失败三种状态进行分类统计。这种统计方式不仅是看到了在2014年完成交易的项目，同时也披露了正在进行中的项目，对从事矿业投资的公司和个人具有启发性的作用和借鉴意义。对已经失败的项目的统计和分析，使我们能够避免同业的失败，避免投资的失误损失。
根据我们的统计，2014年共公布中资海外能源、矿产投资项目114宗（不含失败或撤销项目），总意向投资额为462.66亿美元。其中，投资额在1亿美元以上的项目有48宗。2014年全部中资海外能源、矿产投资项目信息见附表1。
宣布项目：宣布项目的定义为公司或项目关联方正式发布一个投资意向或决定。在2014年公布的114宗中资海外能源、矿产投资项目中，处于宣布状态的投资项目共63宗，总投资额279.37亿美元。宣布的项目为目前还在进行的投资或并购项目。
完成项目：完成项目的定义为公司或交易方已经完成项目的资金投入或交易。在2014年公布的114宗中资海外能源、矿产投资项目中，完成投资项目为51宗，总投资金额183.28亿美元。完成的项目数比例是44.7%，完成的金额比例数是39.6%。该完成投资资金总额为中国商务部宣布的海外直接投资额1160亿美金的15.8%,
失败或撤销：失败或撤销的定义是项目参与者正式披露该项目无法进行下去并宣布退出项目交易。2014年公布失败或撤销项目15宗，涉及投资金额31.12亿美元。
二 投资品种
1.1 宣布和完成投资项目统计(114宗)
2014年共宣布中资海外能源、矿产投资项目114宗（不含失败或撤销项目）（图1），总意向投资额为462.66亿美元（图2），平均每个项目意向投资达3.74亿美金。其中，意向投资额在1亿美元以上的项目有48宗。2014年公布海外能源、矿产投资项目数最活跃的矿种依次为油气41宗、有色金属24宗、贵金属17宗、煤炭10宗、黑色金属6宗、新能源3宗、稀有稀土金属4宗、非金属2宗、宝石等。同时，有色金属和贵金属合计项目数达到41宗，占比达到35.96%。
而投资意向总额方面则有所不同，由大到小依次为：油气176.09亿美金、煤炭132.29亿美金、有色金属109.16亿美金、黑色金属13.47亿美金、贵金属13.44亿美金、稀有稀土金属10.7亿美金、新能源3.76亿美金、非金属、宝石。
我们对油气类项目的分类包括了传统油气、页岩油气和致密岩油气。
图1 2014年中资海外各矿种宣布和完成项目数统计图（单位：宗）
图2 2014年中资海外各矿种投资金额统计图（单位：亿美元）
1.2 完成投资项目统计(51宗)
2014年完成的海外能源、矿产投资项目为51宗，总投资金额为183.28亿美金，其分布见图3和图4。完成项目数为总宣布和完成数的44.7%，完成投资金额为其投资意向总额的39.6%。该项统计表明中资海外项目投资成功率是较高的。
投资金额最高的矿种为有色金属，为75.12亿美金，占比为40.99%；其主要原因是五矿并购拉斯邦巴斯（LasBambas）铜矿项目。其余依次为油气71.67亿美金、黑色金属13.47亿美金、煤炭13.11亿美金、稀有稀土金属5.10亿美金、新能源3.76亿美金、贵金属1.04亿美金、非金属和宝石。
完成项目数方面则油气17宗居首，其后依次为有色金属10宗、贵金属8宗、黑色金属4宗、煤炭2宗、新能源、稀有稀土金属2宗和非金属1宗。
2014年海外油气资源投资在项目总数为17宗，总投资金额为71.67亿美金，占比为39.10%。其完成项目数以及投资金额等方面都高于其他矿种，且每个项目平均投入达到4.22亿美金，是2014年中资海外投资最热门的一类矿产资源。
图3 2014年中资完成海外各矿种项目数统计图（单位：宗）
图4 2014年中资完成海外各矿种投资金额统计图（单位：亿美元）
1.3 海外固体矿产投资情况（宣布和完成合计68宗）
2014年海外固体矿产资源投资项目共宣布68宗（图5），其中完成30宗（图7）。在2014年68宗海外固体矿产资源宣布投资项目中，铜14宗、黄金14宗、煤10宗、铁6宗、镍6宗、铀5宗的投资项目。
意向投资金额方面（图6），2014年神华集团和五矿联合体分别公布1项巨额投资于海外煤和铜矿资源，使对煤和铜的投资总额明显高于其他矿物。
2014年完成的30宗海外固体矿产资源投资项目（图7）中，完成对铜、铁、煤、锂、铀、镍、黄金的投资额均超过1亿美元（图8）。完成投资项目数方面黄金7宗、铜5宗、铁4宗、镍3宗、铀3宗、煤2宗，其余矿物如锂、锆、铂金、稀土等则各有1宗完成投资。
图5 2014年中资宣布海外固体矿产资源投资项目数统计图（单位：宗）
图6 2014年中资海外固体矿产资源意向投资金额统计图（单位：亿美元）
图7 2014年完成海外固体矿产资源投资项目数统计图（单位：宗）
图8 2014年完成海外固体矿产资源投资金额统计图（单位：亿美元）
1.4 海外油气资源投资（宣布和完成合计41宗）
2014年海外油气资源投资项目共41宗，油气意向投资额为176.09亿美金；其中已完成投资17宗，投资额为71.67亿美金。另有撤销或失败投资项目4宗。
2014年宣布和完成油气投资项目分布见图9，主要集中于美国和加拿大2个北美洲国家。从宣布和完成的投资金额（图10）来看，北美洲国家在油气投资方面的优势更加显著，2014年公布中资向墨西哥、加拿大、美国3个国家的油气投资项目总额占总油气投资项目额的61%。
图9 2014年中资向海外各国油气资源投资项目数统计图
图10 2014年中资向海外各国油气资源投资金额统计图
1.5 海外上市
2014年共公布6家中资矿产资源公司有海外上市活动，上市地点分布于澳大利亚证券交易所、多伦多证券交易所、家香港联合交易所和新加坡交易所。
（1）U & D Coal Ltd，ASX：UND，融资规模：1.25亿澳元
2014年2月19日，河南能源化工集团下属控股澳大利亚优德煤业股份有限公司（U & D Coal Ltd，ASX：UND）正式挂牌。
（2）恒兴黄金，02303.HK，融资规模：3.3亿港元
5月29日，柯希平旗下恒兴黄金控股有限公司正式在香港联交所上市交易。
（3）New Era Minerals Inc，TSXV：NEM
2014年6月2日，新纪元矿业有限公司（New Era Minerals Inc,TSXV：NEM）在加拿大多伦多证券交易所创业板成功上市。
（4）Austin Resources Ltd，TSX：VAUT
中国有色矿业集团有限公司出资企业桂林矿产地质研究院9月底顺利完成加拿大初级勘查上市公司Azul资源公司的并购，正式换牌为奥斯汀资源有限公司（Austin ResourcesLtd，TSX.VAUT），并在多伦多证券交易所复牌上市。
（5）宝金能源国际控股有限公司，ASX：BGG
中概股重庆宝金能源国际控股有限公司（ASX：BGG）拟通过反向收购新加坡交易所主板上市企业万得国际公司，实现新交所二次上市。
（6）HuaYi Resources，ASX拟用代码：HUA，融资规模：200万-250万澳元
华益资源有限公司（HuaYi Resources，ASX拟用代码：HUA）计划登陆澳交所，但目前上市申请已撤回。
三 投资地区
2.1 海外能源、矿产投资热点洲份
2014年公布中资向各洲矿产资源投资项目数分布见图11，其由多到少依次为大洋洲、北美洲、亚洲、非洲、欧洲和拉丁美洲。宣布和完成投资总额排序见图12，依次为欧洲、拉丁美洲、大洋洲、北美洲、亚洲、非洲。其中，神华集团俄罗斯Ogodzhinsky煤矿项目预计总投资100亿美元和五矿联合体完成拉斯邦巴斯铜矿项目股权交割项目的最终交割支付金额为70.05亿美元，两个巨额投资项目对欧洲和拉丁美洲投资金额排序的拉动作用非常大。
图11 2014年中资向各洲矿产资源投资项目数统计图
图12 2014年中资向各洲矿产资源投资金额统计图
2.2 各洲热点投资矿种
2014年中资在大洋洲（表1）煤炭、油气、有色金属、贵金属、稀有稀土金属和贵金属等几大重点矿种方面都有投资项目发生，煤炭和油气投资相对较多。煤炭、有色金属公布投资总额较大，油气、黑色金属和稀有稀土金属投资总额相对平均。
北美洲（表2）则油气投资优势非常显著，油气投资项目数占全北美洲矿产资源投资项目数的64%，油气投资金额则占总投资额的97%以上。
非洲（表3）方面有色金属和贵金属投资较多，拉丁美洲（表4）有色金属投资活动相对较多，亚洲（表5）和欧洲（表6）则以油气投资为主。
（1） 大洋洲：油气、煤炭、有色金属、黑色金属、贵金属
（2） 北美洲：油气
（3） 非洲：有色金属、贵金属
（4） 拉丁美洲：有色金属
（5） 亚洲：油气
（6） 欧洲：油气
2.3 海外能源、矿产投资热点国家
从2014年公布向各国矿产资源投资项目总数分布图13来看，向澳大利亚、加拿大、俄罗斯、美国的矿产资源投资活动最为活跃。其中向澳大利亚的矿产资源宣布和完成投资项目数（31宗）占向全球矿产资源投资项目数的近1/3（27.43%），同时2014年完成的在澳大利亚矿产资源投资项目数（18宗），占全年完成的矿产资源投资项目数的35.29%。
投资意向金额方面，2014年公布向俄罗斯的矿产资源投资总额最高，其次为秘鲁、澳大利亚、墨西哥、加拿大、美国、哈萨克斯坦、荷兰、委内瑞拉和南非等。2014年海外能源、矿产投资所在国投资金额统计见图14。
2014年中俄两国领导人多次会面加强两国能源合作，两国能源企业签署了一系列合作框架协议。同时2014年还公布数宗中资在俄罗斯有色金属、贵金属、煤炭资源的投资项目，但这些项目大多数处于谈判和意向阶段，项目落实还存在不确定性。
图13 2014年中资热点矿产资源投资目的国项目数统计图
图14 2014年海外能源、矿产投资所在国投资金额统计图
四 投资者类别
2014年共公布近100家企业参与海外能源、矿产投资，其中中石油和紫金矿业均公布5宗海外投资，居项目数排行首位。其次为神华集团、中广核、中铝、美都控股、中石化等等。2014年中资公司海外能源、矿产投资项目统计情况见附表3。可以看到，传统的国有企业仅占30%左右，其余为多元化的投资主体，民企表现了极大的市场活力。
投资额方面，2014年共公布1亿美元以上海外能源、矿产投资项目48宗。单项投资额最大的项目为神华集团宣布与俄技集团联手开发位于俄罗斯阿穆尔地区的Ogodzhinsky煤矿区，预计项目总投资额将高达100亿美元。我们对在俄罗斯地区的总多项目能否完成会密切进行关注。在已完成的投资项目中，投资金额最大的是由中国五矿所属五矿资源有限公司牵头、国新国际投资有限公司和中信金属有限公司共同参与的联合体正式完成拉斯邦巴斯铜矿项目股权交割，该项目的最终交割支付金额为70.05亿美元。
五 投资失败原因分析
2014年共公布投资撤销或失败案例15宗，涉及投资金额31.12亿美元。导致项目失败或撤销的原因主要为市场因素，如优派能源发展终止收购塔吉克斯坦KaftaHona煤矿权益、五矿集团放弃在坦桑尼亚的勘探项目合作、齐星铁塔终止收购南非金矿上市公司、天成控股终止收购境外油气田资产、金叶珠宝终止对美国油田开发公司的 定增收购方案，以上项目均是受到商品价格下跌和矿产资源量等经济因素影响导致项目终止。此外海外政治政策因素和买卖双方工作力度也是影响海外能源、矿产投 资项目能否顺利完成的重要因素。2014年公布失败或撤销海外能源、矿产投资项目及原因分析见附表2。
六 中资海外矿业投资现状
近年，中国的矿业投资发展迅速，上市矿业公司成为资本市场的一个主要板块。目前中国内地上市矿业公司有140家之多，详细清单见附表6。香港上市矿业公司有110家，见附表5。
除此外，全球共有2702家上市矿业公司（公司信息参见海外矿投网编制出版的《全球矿业上市公司大全》），而中资参股控股的海外矿业公司则只有205家（公司信息参见附表4），在公司数量上只占其中7.6%，且多为勘探类型的小型矿业公司。
澳大利亚和加拿大是全球两个主要矿业国家，也是中资海外能源、矿产投资的热点国家，但目前中资参股控股澳大利亚和加拿大矿业公司的比例并不高。目前，中资参股控澳大利亚矿业公司占澳大利亚矿业上市公司总数的18%，但参股控股加拿大矿业公司的数目则仅占其矿业上市公司总数的2.8%。
通过分析可以得知，虽然目前中资海外能源、矿产投资的进度在不断加快，但投资程度依然不高。目前全球矿业上市公司中仍然存在大量的投资机会。
七 结语
Ø 2014年中资共公布和完成的海外能源、矿产投资项目为114宗（不含失败或撤销项目），总意向投资额462.66亿美元；
Ø 2014年完成投资项目51宗，总投资金额183.28亿美元；
Ø 2014年处于宣布状态的投资项目共63宗，总投资额279.37亿美元；
Ø 2014年公布失败或撤销项目15宗，涉及投资金额31.12亿美元；
Ø 2014年共有5家中资矿产资源公司在海外上市；
Ø 石油天然气（包括页岩气和油）成为并购和资本市场的热点；Ø 黄金和有色金属继续成为海外投资的主要品种；
Ø 2014年公布向各国矿产资源投资项目总数来看，向澳大利亚、加拿大、俄罗斯、美国的矿产资源投资活动最为活跃。低风险国家成为中国的主要投资目的地。
Ø 央企完成了大型和超大型并购项目；
Ø 民营企业从数量上超过国有企业成为海外矿业投资的主力军;
Ø 国内A股市场成为中国走向海外的一个主要资金提供市场；
Ø 非传统的企业继续成为海外矿业投资的主要动力；
Ø 中国私募股权基金成为海外矿业投资的新动力；
Ø 除在A股和香港上市的240家上市公司外，中资投资的海外上市矿业数已经达到205家，占海外上市公司总数2702家的7.6%，投资的公司以勘探类型小型矿业公司为主。
Ø 由于海外投资占国内生产总值的比例仍然偏低，中国的对外投资在未来仍将快速增长。
八 附表（略）
（作者：香港国际矿业协会；来源：海外矿投网）
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